零售行业的长期筹资决策(60页)解读.ppt

第八章 长期筹资决策 筹资决策与有效资本市场 发行股票筹资 长期借款筹资 长期债券筹资 认股权证与可转换债券筹资 租赁筹资 （本章涉及教材第13、14、19、20、23、24章） 第一节 筹资决策与有效资本市场 一、筹资决策 筹资决策通常包括： 确定筹资的数量； 确定筹资的方式：债务筹资或股权筹资？ 确定债务或股权的种类； 确定债务或股权的价值。 筹资决策能增加公司价值吗？ 以过高的价格发行证券； 降低筹资成本； 金融创新(从开发和发行具有独创性的证券中得到好处）。 二、有效资本市场假设 有效资本市场是指资产的市场价格充分反映所有有关的、可用信息的资本市场。 （一）有效市场的类型： 弱型有效市场： 证券价格充分反映了过去的价格、交易量等信息； 半强型有效市场： 证券价格充分反映了所有公开可用的信息； 强型有效市场： 证券价格充分反映了所有的相关信息，包括公开的和内幕的信息。 对美国资本市场不同的研究，基本上支持了弱型效率和半强型效率的假设，但没有证据支持强型效率。 （二）有效资本市场对公司财务的意义 投资者只能期望获得正常的收益率； 公司应该期望从它发行的证券中获得公允的价格； 不存在财务幻觉，公司股票价格不会因会计方法的改变而变动； 财务经理不能通过使用公开的信息来选择最佳的证券发行的时机； 公司发行证券的数量多少不会引起证券价格下跌。 第