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第四章 投资管理 第四章 投资管理 第四章 项目投资 一、投资管理概述 二、现金流量的估算 三、投资项目财务可行性评价指标的测算 四、项目投资决策方法及应用 目的与要求: 掌握项目投资的相关概念; 掌握现金流量的估算方法; 掌握净现金流量的含义与计算方法; 掌握各种折现,非折现评价指标的含义、特点及计算方法; 熟悉现金流量的含义与内容; 熟悉项目投资决策指标的含义与类型; 熟悉项目投资决策评价指标在不同情况下的具体运用。 一、投资管理概述 1.投资的概念和种类 2.项目投资的特点与意义 3.投资决策及其影响因素 4.投资的程序 5.投资可行性分析 1.投资的概念与种类 投资：是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 1.投资的概念与种类 2.项目投资的特点与意义 项目投资：以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。（属于直接投资中的内部投资、也属于对内投资。一般也包含在生产性投资之中） 特点： 投内容独特，每个项目至少涉及到一项形成固定资产的投资 投资数额大 影响时间长，至少一年或一个营业周期以上 发生频率低 变现能力差 投资风险高 2.项目投资的特点与意义 宏观意义： 实现社会资本积累功能的主要途径 提供就业机会，提高社会总供给，拉动社会消费 微观意义： 增强投资者经济实力 提高投资者创新能力 提升投资者市场竞争能力 3.投资决策及其影响因素 需求因素 成本因素 时间和时间价值因素 3.投资决策及其影响因素-成本因素 【注意】 （1）原始投资与项目总投资的关系如下： 　　项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息 　　原始投资＝建设投资＋流动资金投资 　　原始投资不受企业投资资金来源的影响，但项目总投资受企业投资资金来源的影响。 （2）固定资产投资与固定资产原值的关系是： 　　固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化借款利息＋预备费 固定资产的折旧计算应该是基于固定资产的原值，即应该考虑建设期资本化利息。 3.投资决策及其影响因素-成本因素 3.投资决策及其影响因素-成本因素 A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。 1固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息=200+10=210（万元）2建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资=200+25=225（万元）3原始投资（初始投资）=建设投资+流动资金投资=225+20=245（万元）4项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=245+10=255（万元） 3.投资决策及其影响因素-成本因素 产出阶段的成本，由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素决定。 经营成本，付现的营运成本，是指在运营期内为满足正常生产经营而用货币资金支付的成本费用。 从企业投资者的角度看，营业税金及附加和企业所得税都属于成本费用的范畴。 3.投资决策及其影响因素-时期和时间价值因素 （1）项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期（n）＝建设期（s）＋ 运营期 （p） 运营期＝试产期＋达产期 3.投资决策及其影响因素-时期和时间价值因素 4.投资的程序 提出投资领域和投资对象 评价投资方案的可行性 投资方案比较与选择 投资方案的执行 投资方案的再评价 5.投资项目的可行性研究 环境与市场分析 技术与生产分析 财务可行性分析 二、现金流量的估算 【注意】 　　①现金流量中的现金既可以是各种货币资金，也可以是项目所需的非货币资源的变现价值。 　　②注意应该站在项目投资者的立场来分析现金流量。 　　③现金流量的计算以一个年度为单位，这个年度一般按照360天为间隔的时间长短计算，而不是按照公历的时间起止计算。 　　④对于建设期来说，净现金流量一般为负或等于零；对于运营期来说，既会发生现金流入，也会发生现金流出，并且一般流入大于流出，净现金流量多为正。 以现金流量作为项目可行性分析的基础 财务会计按权责发生制计算企业的收入和成本，并以收入减去成本、税之后的净利润作为收益，用来评价企业的经济效益。 而在长期投资决策中则不能以按这种方法计算的收入和支出作为评价项目经济效益高低的基础，而应以现金流量入作为项目的收入，以现金流量出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的净收益，并在此基础上评价投资项目的经济效益。 （1）采用现