金龙汽车财务报表讲述.pptVIP

八、EVA分析 1.不论是加权平均资本成本率按5%还是按10%算，金龙的EVA值都是正的。而且都呈现下滑的趋势。这表明金龙公司的业绩表现在逐渐下降。 2.由于EVA指标与会计利润不同,它将某些在会计上列为费用而实际上具有资本性支出特征的开支不列为费用,因此EVA指标也反映了企业的成长性。成长性对于企业的资本结构的影响在于:成长性高的企业通常只在于企业规模的扩张,而规模的扩张带来的高成本反而使企业的盈利并不高;2007年至2013年金龙的净资产值持续增加，企业规模的扩张带来的高成本反而是企业的盈利并不高表现为EVA值得持续下滑，当然，2008年金融危机的影响也是EVA值下滑的原因。 由表11金龙汽车的EVA值我们可以看出： 九、杜邦分析 杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦分析就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。以下是杜邦体系的基本框架图。 九、杜邦分析 图 7 杜邦分析体系架构 九、杜邦分析 （一）权益净利率分析 权益净利率是一个综合性非常强的财务分析指标，是杜邦系统的核心。它反映了公司所有者投入资金之后的盈利能力，以及公司在融资、投资、资产和业务的能力。资产收益率反映了该公司的所有资本的盈利能力，是影响权益净利率最重要的指标。权益乘数反映了资产与股东权益之间的关系，该指标表明了公司利用财务杠杆进行负债经营的程度。它与资产负债率正相关，即资产负债率越高，权益乘数就越大，表明公司利用财务杠杆进行负债经营程度高，公司会获得较多的利益，但风险也高；反之，资产负债率越低，权益乘数就越小，表明公司利用财务杠杆进行负债经营程度低，公司会获得较少的杠杆收益，与此同时承担的风险也较低。 九、杜邦分析 表12： 金龙汽车2007至2013年权益净利率对比表 11.70% 12.74% 15.19% 19.03% 13.20% 15.59% 27.49% 权益净利率 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 项目 从表12我们注意到金龙汽车的权益净利率起伏不定，总体呈下降趋势。2013年的权益净利率11.7%比2007年降低了15.79个百分点。最低点2009年，比2007年低14.29个百分点。这一方面说明了企业的盈利能力在下降，另外一方让我们思考出现这种状况的原因。以下是杜邦分析方法从有关的财务数据进行分析。 分析： 九、杜邦分析 表13： 金龙汽车基本财务指标 （二）三因素分析 75.23% 74.47% 74.60% 75.93% 73.53% 71.30% 70.28% 资产负债率 11.70% 12.74% 15.19% 19.03% 13.20% 15.59% 27.49% 权益净利率 12,103,447,107 10,914,886,269 9,908,134,134 9,437,725,099 6,944,523,972 5,758,245,113 4,950,832,322 负债总额 4.04 3.92 3.94 4.15 3.78 3.48 3.37 权益乘数 135.39% 137.20% 147.22% 147.73% 134.37% 163.88% 198.27% 总资产周转率 2.14% 2.37% 2.62% 3.10% 2.60% 2.73% 4.12% 销售净利率 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 项目 九、杜邦分析 权益净利率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数 2007年的权益净利率=4.12% X 1.9827 X 3.37=27.49% 2013年的权益净利率=2.14% X 1.3539 X 4.04=11.7% 权益净利率变动=11.7%-27.49%=-15.79% 利用连环替代法可以定量分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数对权益净利率变动的影响程度： （1）销售净利率变动的影响 按2013年销售净利率计算的上年净资产收益率=2.14% X 1.9827 X3.37=14.30% 销售净利率变动的影