公司治理对公司价值影响实证的研究——基于企业社会责任中介效应分析.docVIP

万方数据 西安电子科技大学 学位论文创新性声明 秉承学校严谨的学风和优良的科学道德，本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下 进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内 容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果；也不包含为获得西安电子科技 大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任 何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切的法律责任。  本人签名：  日期  西安电子科技大学 关于论文使用授权的说明 本人完全了解西安电子科技大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读 学位期间论文工作的知识产权单位属西安电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件， 允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其 它复制手段保存论文。同时本人保证，毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文章一律署名 单位为西安电子科技大学。 （保密的论文在解密后遵守此规定）  万方数据 本学位论文属于保密，在 本人签名： 导师签名： 年解密后适用本授权书。 日期 日期 万方数据 摘要 摘要 公司治理与公司价值间的关系复杂而密切，任何一个单一的公司治理变量均 不能明确地表明公司治理和公司价值的关系，需要整体考察研究。近年来，企业 社会责任日益受到广泛关注。本文在研究就公司治理与公司价值的关系中引入企 业社会责任，验证其是否在两者关系中存在中介效应，并据此提出相关假设。 本文选取 2012 年 A 股上市公司的公司数据，选用托宾 Q 作为衡量公司价值 的财务指标，选取 6 个指标衡量公司治理，基于利益相关者理论选取 4 个指标衡 量企业社会责任， 通过回归分析和中介效应分析，我们得到以下结论： 企业社会责任、公司治理和公司价值两两间呈正相关，公司治理水平越高， 企业承担社会责任的状况越好，公司价值越高。公司治理各衡量指标对公司价值 有重要影响，股权构成、独立董事比例和管理层激励与公司价值正相关，而股权 集中度、董事长与 CEO 两职合一和资本结构与公司价值负相关。企业社会责任的 对投资者、员工、政府等责任对公司价值也有重要影响，应当受到公司的关注。 在中介效应的分析中，企业社会责任作为一个中介指标，在公司治理和公司 价值的关系中起到了中介的作用，良好的公司治理结构促使企业更好地履行社会 责任，企业更好地履行社会责任从多个角度推动公司价值的提升。对公司治理的 子假设而言，企业社会责任仅在股权集中度和股权构成及独立董事比例与公司价 值的关系中作为中介变量发挥作用。对企业社会责任的具体指标而言，在公司治 理和公司价值的关系中，企业社会责任中对投资者、员工和政府的责任发挥了中 介作用。从利益相关者角度出发，企业要想通过公司治理和企业社会责任提升公 司的价值，必须不断完善能够促其企业履行对投资者、员工及政府责任的公司治 理机制，落实企业对投资者、员工及政府应当承担的责任，改善与利益相关各方 的关系，实现公司价值的提升。 关键字：公司治理 公司价值 企业社会责任 中介效应  万方数据 公司治理对公司价值影响的实证研究——基于企业社会责任的中介效应分析 万方数据 Abstract Abstract Association between corporate governance and firm value is intricate and closely, any single corporate governance indicator cannot indicate the relationship between corporate governance and firm value directly, the overall investigation and study is need. In recent years， corporate social responsibility is attracted widespread attention. Enterprises as an important part of the market economy, and being involved in using and allocating social resources, they also have obligation to fulfill social responsibilities. From the perspective of social responsibility, this article explores the relati