ch风险投资决策(学年)剖析.ppt

* 决策树方法 决策树方法适用于多期决策过程。通过对不同决策阶段的决策分析倒推出初始决策。 * 某公司研究人员开发出一种新产品，公司准备进行试生产和营销试验，需要125000元的投资。试验成功的机会为50%。如果成功，公司将继续投资100万元修建一个新车间，从事这一产品的生产，这一投资可以永久性地为公司带来每年25万元的净现金流入；如果试验失败，这一投资可以永久性地为公司带来每年7.5万元的净现金流入。公司使用的资本成本为10%。 * 试验 投资12.5 不试验停止 NPV=0 成功，1/2 失败，1/2 投资100 进行生产 不投资，停止 NPV=150 NPV=0 投资100 进行生产 不投资 停止 NPV=-25 NPV=0 * 决策树方法中的风险分析 决策树方法中的风险分析，可以采用前面所使用的风险分析方法，例如调整贴现率或调整现金流等。 * 关于投资决策的几点讨论 投资决策的主体 净现值的来源 多元化经营与专业化经营 * 净现值的来源 注意市场价值 在可能的情况下，要注意投资项目所使用的资产的市场价值，并与投资项目的净现值分析结果进行比较。 问题：如果该资产被公允估价，其价值是多少？是否有别人可以比我们更有效地使用此项资产？ 如果此项资产对别人的价值高于你，请不要与之竞争。 * 净现值的来源 预测经济租金（economic rents） 完全竞争市场上的长期均衡为收益