第四章企业上市概述.ppt

学习要点提示： 企业上市的含义、利弊分析、考察指标 创业板上市的特点及上市流程 分拆上市和整体上市的概念及效应 买壳上市的界定和上市程序 海外上市的界定及上市的主要方式 一、上市的含义 狭义：股票或债券的发行上市。 广义：还包括创业板上市、分拆上市、整体上市、借壳上市、海外上市等类型。 二、企业上市的利弊 好处： 1.有利于企业筹集资金 2.有利于提高企业资信 3.创造流动性 4.有利于完善企业治理结构 5.有利于激励企业员工 不利影响： 1.信息披露和权利受到制约 2.增大经营者压力 3.分散控制权 4.企业运营费用增加 ： 三、企业上市流程 （一）上市条件 （二）企业上市流程 1.我国《公司法》规定的上市基本要求 （二）企业上市流程 1.我国《公司法》规定的上市基本要求 （二）企业上市流程 1.我国《公司法》规定的上市基本要求 2.上交所上市流程 我国目前的股票发行实行核准制，由保荐人负责发行人的上市推荐和辅导，然后由发行审核委员会审查，最后由中国证监会核准。 (1) 受理申请文件（5个工作日内决定是否受理，收费20万） (2) 初审（合规性检查，30日内，同时向相关主管部门征求产业意见，对方在15日内函复） (3) 发行审核委员会审核（受理后60日内论证后投票表决） (4) 核准发行（三个月内作出核准意见） (5) 复议（未被核准公司在收到书面决定之日60日内可提出复议申请。 （二）企业上市流程 3.香港联合交易所的上市流程 首先，欲上市企业选择适当的的保荐人，一般还会邀请该保荐人担任财务顾问，有保荐人代为或协助准备上市申请和编制上市所许 提交的文件。 其次，向联交所上市科递交上市申请既有关文件资料；由上市可对该证券上市的适宜性等进行资格审查，并提出意见，上市科可以否决上市申请；对上市科经审核后“原则上”同意的申请，向联交所上市委员推荐。 再次，上市委员会依《上市规定》及有关法律法规考虑是否同意上市，上市委员会可以否决上市科推荐的发行人的上市申请；对上市委员会认为符合《上市规则》既其他应该考虑的要求的申请，予以批准，转由上市科发出正式的“批准涵”。 最后，证券上市申请被批准的企业，与联交所签署一份《上市协议》，就股份的认购分配作出安排后，便可依指定时日正式挂牌上市，进行交易。 四、创业板上市及运作 创业板市场又称第二板市场(二板市场,Second Board),是与主板市场(Main Board,或称第一板市场)相对应的概念,是指主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的一个新市场。二板市场一般具有以下特点： 为中小企业特别是高科技企业提供融资渠道 上市企业的整体风险较大 以机构投资者为市场主体 严格的信息披露制度 特殊的保荐人制度 大多采用做市商制度 四、创业板上市及运作 创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件： 股票已公开发行； 公司股本总额不少于3000万元； 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； 公司股东人数不少于200人； 公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 深交所要求的其他条件。 一、分拆上市 （一）概念 分拆上市是指将部分业务或子公司从母公司独立出来单上市，或者原公司分立成几个相对独立的单位。 一、分拆上市 （二）分拆上市的效应 1.对母公司经营业绩的影响。（由于融资带来的业绩提升） 2.对母公司股价带来推动。 3.有助于母公司主业转型。 4.有助于拓展海外业务。 5.推动母公司经营机制的国际化、规范化、正规化。 一、分拆上市 （三）分拆上市的战略管理 1.不可视为圈钱工具。 2.分拆业务市盈率不可低于母公司。（表象，非本质） 3.不可动摇母公司的独立上市地位。 4.不可忽视母公司与子公司现金流量的平衡。 5.不可忽视股权稀释带来的外来风险。 6.不可沿用旧有的管理模式和经营机制。 二、整体上市 （一）概念 整体上市是指原来以分拆上市的公司通过反收购集团公司的资产，实现上市公司的资产和集团公司的资产整体上市的过程。 （二）整体上市的意义 1.资源整合，做大做强。 2.实现规模经济和协同效应。 3.规范上市公司运作，提供公司质量。 二、整体上市 （一）整体上市模式 一、概念 当企业不符合首发上市条件时，可通过买壳并借壳的形式进行上市，该形式是指非上市公司通过收购上市公司股