第7章投资决策原理剖析.ppt

补充：无形资产投资 （1）无形资产内容 专利权、非专利技术、商标权、商誉、专营权 土地使用权(城市归国家所有、乡村归集体所有） ( 2)无形资产投资特点 A 形式多样化(开发或购入) B 投资及获利时间及数量难确定 （3）无形资产投资要求 A 科学界定（商标、商誉） B 正确估算（成本、使用期限、技术成熟度、发展趋势） 品牌价值 “海尔” 6.8亿 “老字号” 北京民谣：头戴“马聚源”，脚踩“内联升”，身穿“瑞蚨祥”，腰缠“四大恒”,吃着”全聚德\月盛斋” 张一元 同仁堂 天兴居 王致和 千芝堂 楼外楼 全素斋 王麻子 稻香春 庆林春 吴裕泰 内联升 亨得利 老正兴 丰泽园 东来顺 冠生园 要注重对无形资产的保护；??  由于缺乏品牌保护意识，造成许多优秀的品牌无形资产的流失。“竹叶青”在韩国被抢注、“凤凰”在印尼被抢注、“阿诗玛”在菲律宾被抢注、“同仁堂”在日本被抢注……??  “土掉渣” 第7章：投资决策原理 长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较 * 7.1长期投资概述 1、企业投资的意义 是实现财务管理目标的基本前提、是公司发展生产的必要手段、是公司降低经营风险的重要方法 2、企业投资的分类 直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 初创投资和后续投资 3、投资过程分析 投资项目的决策 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的实施与监控 为投资方案筹集资金 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 实施过程中的控制与监督 投资项目的后续分析 投资项目的事后审计与评价 将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算 延迟投资 放弃投资 扩充投资与缩减投资 投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。 7.2 投资现金流量的分析 　现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。 现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因 1、现金流量的构成 初始现金流量 投资前费用 、设备购置费用 、设备安装费用 、建筑工程费 、营运资金的垫支 、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 、不可预见费 营业现金流量 =税后净利+折旧 终结现金流量 固定资产残值收入或变价收入、收回垫支在流动资产上的资金、停止使用的土地的变价收入 2、现金流量的计算 初始现金流的预测 （1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法 逐项测算法就是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。 单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。 装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。 全部现金流量的计算1 表7-1 投资项目的营业现金流量 单位：元 年 1 2 3 4 5 甲方案： 　 　 　 　 　 销售收入（1） 6000 6000 6000 6000 6000 付现成本（2） 2000 2000 2000 2000 2000 折旧（3） 2000 2000 2000 2000 2000 税前利润（4）=（1）―（2）―（3） 2000 2000 2000 2000 2000 所得税（5）=（4）×40% 800 800 800 800 800 税后净利（6）=（4）－（5） 1200 1200 1200 1200 1200 营业现金流量（7）=（1）―（2）―（5） 3200 3200 3200 3200 3200 乙方案： 　 　 　 　 　 销售收入（1） 8000 8000 8000 8000 8000 付现成本（2） 4200 4200 4200 4200 4200 折旧（3） 2000 2000 2000 2000 2000 税前利润（4）=（1）―（2）―（3） 3000 2600 2200 1800 1400 所得税（5）=（4）×40% 1200 1040 880 720 560 税后净利（6）=（4）－（5） 1800 1560 1320 1080 840 营业现金流量（7）=（1）―（2）―（5） 3800 3560 3320 3080 2840 全部现金流量的计算2 表7-2 投资项目的现金流量 单位：元 年