第5章国际储备剖析.ppt

第五章 国际储备 第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备的供给与需求 第三节 适度国际储备量 第四节 国际储备结构管理 第五节 国际储备体系 国际金融学 · 第5章 · * 第一节 国际储备的概念与作用 一、国际储备的涵义 1、是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际差额的资产。 具体而言：国际储备是指各国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的那部分流动资产。 2、能够作为国际储备的资产必须具有三个特点： ①官方持有性； 　　 ②充分流动性； 　　 ③普遍接受性。 3、国际清偿力（广义） 国际金融学 · 第5章 · * 二、国际储备的构成 （自有储备） （一）黄金储备 Def:黄金储备是指一国货币当局所集中掌握的货币性黄金。 1.优点: 1)黄金是最可靠的保值手段， 2)黄金储备完全是一国主权范围内的事情。 3)其它货币储备具有“内在不稳定性” 不如黄金储备可靠 4)一国黄金储备的多少，代表了一国的金融和经济实力。 2.缺点： 1)黄金的流动性较低。 2)黄金的收益率偏低。 3)持有黄金的机会成本较高。 4)增加黄金储备有实际困难。 国际金融学 · 第5章 · * （二）外汇储备 Def:外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段。 三个条件：重要地位；自由兑换；币值稳定。 国际金融学 · 第5章 · * 1.在国际金本位制度下，英镑代替黄金执行国际货币的各种职能，成为各国最主要的储备货币。 2.30年代，美元与英镑并驾齐驱，也成为储备货币。 3.二战以后，英国经济实力大大削弱，美元是唯一直接与黄金挂钩的主要货币，构成各国外汇储备的主体。 4.70年代初以来，由于美元不断爆发危机，加之日本、欧盟等经济上的崛起，欧元和日元也跻身于储备货币之列，储备货币的供应开始出现多样化的局面。 （三）国际货币基金组织中的储备头寸 Def:是指一国在国际货币基金组织的储备档头寸加上债权头寸。 国际货币基金组织的成员国可以无条件地提取其储备头寸用于弥补国际收支逆差。 储备档头寸又称“储备档贷款”，是指成员国以黄金、外汇储备或特别提款权认缴基金组织规定份额的25%所形成的对基金组织的债权。 　　债权头寸是指基金组织因将某一成员国的货币贷给其他成员国使用而导致其对该国货币的持有量下降到不足该国本币份额的差额部分以及IMF成员国超过份额的贷款部分。 国际金融学 · 第5章 · * （四）特别提款权贷方余额 Def:特别提款权(SDRs)是国际货币基金组织为了解决国际储备不足问题，经过长期谈判后于1969年在基金组织第24届年会上创设的新的国际储备资产。其目的是要创设一种人造的储备资产作为弥补国际收支逆差的手段，以补充国际储备之不足。 成员国根据其在IMF中的份额分配到的SDRs是无附带条件的使用流动资金的权利，IMF不能由于不同意成员国的政策而拒绝向他提供使用SDRs的便利。只要一国发生国际收支逆差，并要求通过动用其掌握的SDRs来弥补这一逆差，IMF就有义务指定另一成员国接受SDRs，或者由它自己动用其库中持有的现金来换回这些SDRs。 国际金融学 · 第5章 · * 三、国际储备的作用 1、调节国际收支逆差，维持对外支付能力 2、干预外汇市场，维持汇率稳定 3、作为向外借款的信用保证 4、争取国际竞争优势，是一国金融实力的标志。 四、国际清偿能力 Def:国际清偿能力为广义上的国际储备：又称国际流动性，是指一国的对外支付能力，包括自有和借入储备。 国际金融学 · 第5章 · * 第二节　国际储备的供给与需求 一、影响国际储备供给的因素 1.国际收支顺差 2.干预外汇市场 3.国际借贷 4.收购黄金 5.在IMF的储备头寸和特别提款权的分配 6.储备资产的收益 国际金融学 · 第5章 · * 二、影响国际储备需求的因素 1.国际收支状况（规模、概率和类型） 2.融资能力大小 3.汇率制度的选择（汇率变动弹性） 4.国际收支调节政策的成本和效率 （财政货币政策、汇率政策和管制政策） 5.持有储备的机会成本 6.政策偏好（政府效用函数和经济开放水平） 7.国际政策协调 国际金融学 · 第5章 · * 第三节　适度国际储备量 一、涵义 是指一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和稳定汇率所需要的最低限度的黄金和外汇储备量。 二、测度方法 （一）比例分析法 比例分析法最初是由美国著名国际金融专家特里