第6章债券融资剖析.ppt

第六章 债券融资 第一节 债券概述 一、债券的概念与要素 发行人依照法定程序发行并约定在一定期限向持有人还本付息、反映债权债务关系的有价证券。 特点： 安全性 流动性 收益性 发行要素 1、发行额度与面值 发行要素 2、发行期限 发行要素 3、偿还方式 债券偿还方式的分类 1、按偿还日期分类 （1）到期偿还 （2）期中偿还 （3）展期偿还 2、按偿还数量的分类 （1）部分偿还 （2）全额偿还 债券偿还方式的分类 3、按偿还时间的固定或变动分类 （1）定时偿还 （2）随时偿还 4、按偿还对象与回购方式的选择不同分类 （1）抽签偿还 （2）买入注销 债券偿还方式的分类 5、按偿还工具的不同分类： （1）货帀偿还 （2）债券偿还 （3）股票偿还 发行要素 4、利率与付息方式 影响债券利率的因素 （1）借贷资金市场利率水平 （2）筹资者的资信状况 （3）债券期限长短 发行要素 5、发行价格 发行要素 6、税收 发行要素 7、发行费用 发行要素 8、担保 发行要素 9、赎回条款 二、债券种类 1、按发行主体不同的分类： 政府债券 国债 市政债券 政府机构债券 公司债券 国际机构债券 国债 中国 财政部发行 美国的国债分类 短期国库券 中期国债 长期国债 储蓄公债 零息票国库券凭证 市政债券 （1）普通责任债券 （2）收入债券 （3）产业开发债券 政府机构债券 美国 联邦机构债券 进出口银行 联邦住宅管理局 政府资助或担保机构债券 联邦住房贷款银行 联邦国民抵押协会 联邦住房贷款抵押公司 农场信贷银行 中国 80年代由建设部发行的基本建设债券 某些地方政府以地方投资公司的名义发行的建设债券 公司债券 财产抵押债券 抵押信托债券 设备抵押债券 信用债券 收益债券 担保债券 参与式债券 可转换债券 金融机构发行的债券 国际机构债券 世界银行 国际货币基金组织 亚洲开发银行 其他 在国际金融市场上发行 二、债券种类 2、按计息方式不同的分类 固定利率债券 单利债券 复利债券 浮动利率债券 累进利率债券 贴现利率债券 二、债券种类 3、按偿还期限不同的分类 短期债券 中期债券 长期债券 二、债券种类 4、按形态不同的分类 实物债券 凭证式债券 记帐式债券 二、债券种类 5、按抵押担保情况不同的分类 无抵押债券 抵押债券 财产抵押债券 抵押信托债券 设备抵押债券 担保债券 二、债券种类 6、按记名情况不同的分类： 无记名债券 记名债券 7、按地域不同的分类： 本国债券 国际债券 外国债券 欧洲债券 二、债券种类 8、按发行方式不同分类： 公募债券 私募债券 三、债券的交易市场 场内交易市场 会员制证券交易所 公司制证券交易所 场外交易市场 银行间交易市场 2009年 商业银行进入交易所债券市场 第二节 债券的发行与承销 一、承销方式与承销商的选择 发行方式 私募 公募 投资银行的参与 主动接触与服务 投标承接 二、承销团的组建 承销辛迪加 承销团成员由两部分组成 投标团 经理银行 承销团 一般银行 三、债券的分销 第三节 中国国债的发行与承销 一、国债的承销资格 1993年，国债一级自营商 1997年，银行间债券市场与承销资格 2000年，银行间国债承销团 2006年，《国债承销团成员资格审批办法》 按照国债品种组建承销团 二、国债的发行方式 （一）行政分配方式（1981年至1990年） （二）承购包销方式（1991年到1994年） （三）公开招标方式 （三）公开招标方式 1、以价格为标的的荷兰式招标 所有投标商的最低中标价格作为最后中标价 全体投标商的中标价格是单一的 2、以价格为标的的美国式招标 中标商各自价格上的中标价作为最终中标价 各中标商的认购价格是不同的 3、以交款期为标的的荷兰式招标 以募满发行额为止的中标商的最迟交款日期作为全体中标商的最终交款日期 所有中标商的交款日期是相同的 （三）公开招标方式 4、以交款期为标的的美国式招标 以募满发行额为止的中标商的各自投标交款日期作为中标商的最终交款日期 各中标商的交款日期是不同的 5、以收益率为标的的荷兰式招标 以募满发行额为止的中标商最高收益率作为全体中标商的最终收益