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第六章 企业营运能力分析 第一节 企业营运能力分析 二、存货周转情况分析 营业周期和现金周期的关系 营业周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。 现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。 【多选】营业周期越短，说明（　）　　A.资产效率越高　　B.资产的流动性越强　　C.流动资产占用相对较多　　D.资产风险提高　　E.收益能力下降 答案：AB 【多选】下列关于营业周期的说法正确的有（　）　　A.营业周期越短，说明资产的效率越高，其收益能力也越强　　B.营业周期越长，说明资产的效率越高，其收益能力也越强　　C.应收账款周转天数越短，营业周期越短　　D.存货周转天数越短，营业周期越短　　E.营业周期越长，资产的风险越小 　答案：ACD　　解析：营业周期越短，资产的效率越高，收益能力越强，资产的流动性越强，资产风险降低。 （二）现金周期　　现金周期是指衡量公司从置备存货支出现金到销售货物收回现金所需要的时间。在正常情况下，企业的现金周期小于营业周期。　　现金周期=营业周期-应付账款周转天数　　　　　　=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数　　 　　　　 赊购净额是指一定期间企业的向外赊购净额，该数据往往也很难通过公开信息披露资料获得，只能以本期存货增加净额来替代。　　本期存货增加净额=销货成本+期末存货-期初存货 购买存货 销售存货 存货期间 应收账款期间 应付账款期间 现金周期 支付现金 收到现金 营业周期 （三）营运资本周转率　　1.概念和公式　　企业营运资本周转情况的核心指标是营运资本周转率，所谓营运资本周转率是指企业一定时期产品或商品的销售净额与平均营运资本之间的比率。　　计算公式为：营运资本周转率=销售净额/平均营运资本　　营运资本周转天数=360×平均营运资本/销售净额　　2.分析和运用　　一般而言，营运资本周转率越高，企业营运资本的运用效率也就越高；反之营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。　　营运资本周转率还是判断企业短期偿债能力的辅助指标。一般情况下，企业营运资本周转率越高，所需营运资本水平就越低，企业的流动比率或速动比率等可能处于较低的水平，但由于营运资本周转速度快，企业的短期偿债能力仍然能够保持较高水平。　　注意：不能根据营运资本周转率的高低直接得出相关结论，而要进行具体分析。 营运资本周转率没有通用的比较标准，分析过程中往往将这一指标与本企业历史水平、同行业平均水平或同类企业进行比较。如果营运资本周转速度过快则反映企业营运资本存在一定程度的不足情况，需要特别关注营运资本缺乏可能导致的企业偿债风险问题； 如果营运资本周转过缓，则说明营运资本利用效率不高，企业或是降低营业资本所占用资金额度，或是需要进一步挖掘潜力提高营运资本利用效果，达到销售收入与营运资本的合理比例，使所投入的营运资本能够最大限度的发挥作用。 【教材例题6-5】（详细内容参见教材P184） 107.75 149.52 239.98 241.71 　 营运资本周转天数 3.34 2.41 1.50 1.49 　 营运资本周转率 1875731.81 1506111.55 1153869.81 1413319.55 1258518.47 销售收入 465452.94 657385.32 593686.02 944671.61 953146.91 营运资本 730257.86 575536.76 597496.18 809077.99 572762.19 流动负债 1195710.80 1232922.08 1191182.20 1753749.60 1525909.10 A公司流动资产 2006 2005 2004 2003 2002 A公司的营运资本周转率要远远低于B公司和行业平均水平，反映公司在营运资本周转效率方面仍然有待提高，同时也表明A公司营运资本的流动性不强。 （四）流动资产周转率 流动资产周转率是主营业务收入与流动资产平均余额的比率。是衡量企业一定时期内（通常是一年）流动资产周转速度的快慢及利用效率的综合性指标。 其计算公式为： 流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2 　2.分析运用　　一般来说，流动资产周转率越高，流动资产周转天数越短，说明流动资产周转越快，利用效果越好。但也需注意是否是由于流动资产管理不合理等不利原因造成的。而且对流动资产总体周转情况的分析应结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况进行，只有这样才能真正分析透彻，找到根源。　　流动资产周转率和周转天数也可以进行横向比较和纵向比较。 教材【例6-6】（详细内