罗斯《公司理财》第八版_第二十九章_信用管理剖析.ppt

第29章 信用管理 本章目录 §29.1 销售条件 §29.2 信用决策的制定：信息与风险 §29.3 最优信用政策 §29.4 信用分析 §29.5 收账政策 §29.6 如何为商业信用融资 §29.1 销售条件 公司的信用政策主要由以下三部分组成： 1、销售条件。 2、信用分析。 3、收账政策。 公司提供信用时的现金流程 赊销 客户邮寄支票 公司将支票存入银行 公司银行账户 现金回笼 应收账款 时间 §29.1 销售条件 销售条件：是指授予信用的期限、现金折扣和信用工具种类等。 信用期限 在不同行业中，信用期限不同。 公司设置信用期限时，必须考虑如下三个因素： 1、客户不付款的概率。 2、金额大小。 3、商品容易腐烂的程度。 §29.1 销售条件 现金折扣 现金折扣通常是信用条件的一部分。 提供现金折扣的原因之一是现金折扣能加速应收账款的回收。 公司应在应收帐款回收加速与折扣成本之间进行权衡。 §29.1 销售条件 销售日 收款日 天数 0 10 20 30 销售日 收款日 天数 0 10 20 30 新的信用条件: 3/20, N/30 当前的信用条件: N/30 现金折扣：例29－1 在当前政策下的PV: PV=10 000美元/〔1＋（0.1×30/365）〕＝9 918.48美元 在新政策下的PV: PV=9 700美元/〔1＋（0.1×20/365）〕＝9 647.14美元 10 000美元 9 700美元 §29.1 销售条件 销售日 收款日 天数 0 10 20 30 销售日 收款日 天数 提议的信用条件: 3/20, N/30 当前的信用条件: N/30 现金折扣：例29－2 在当前政策下的NPV: NPV=－5 000美元+10 000美元/〔1＋（0.1×30/365）〕＝4 918.48美元 在新政策下的NPV: NPV=－5 500美元+9 700美元/〔1＋（0.1×20/365）〕＝5 111.85美元 10 000美元 10670美元 －5 000美元 （订单变动成本） －5 500美元 （订单变动成本） 0 10 20 30 §29.1 销售条件 信用工具 大多数的信用以往来账户的形式提供。 有时，公司会要求客户签发本票或借据。 商业汇票、银行承兑汇票。 条件性销售合同。 §29.2 信用决策的制定：信息与风险 期望现金流量 第0期 第1期 不提供信用 P0Q0-C0Q0 0 提供信用 -C0′Q0′ h×P0′Q0′ 各种策略下的期望现金流量如图： 不提供信用下的净现金流量： NPV = P0 Q0 – C0 Q0 提供信用下的净现金流量： h × P0 Q0 ′ ′ (1 + rB) –C0 Q0 ′ ′ + NPV = §29.2 信用决策的制定：信息与风险 授予信用与否的决策取决于以下四个因素： (1) 提供信用时的延后收入，P0′Q0′ ； (2) 提供信用时的当期成本， C0′Q0′ ； (3) 客户付款概率，h； (4) 适当的基准折现率， rB。 §29.2 信用决策的制定：信息与风险 信用风险新信息的价值。 对违约客户授予信用时的净现值是： h P0′Q0′ (1 + rB) – C0 Q0 ′ ′ NPV = §29.2 信用决策的制定：信息与风险 未来销售 客户付款 h = 1 客户付款 （h＝0.9） 不付款 提供信用 不提供信用 不提供信用 提供信用 图29－5 未来销售与信用决策 §29.3 最优信用政策 使用置存成本和机会成本来评价信用决策： 1、“置存成本”是与信用提供和应收账款投资相联系的成本。置存成本包括延后收到现金、坏帐损失以及信用管理成本。 2、“机会成本”是不提供信用时减少的销售额。在授予信用的情况下，该成本下降。 最优信用额度 总成本 置存成本 机会成本 成本（美元） 信用授予水平 图29－6授予信用的成本 §29.4 信用分析 公司在评价客户信用时，通常需要如下一些信息： （1）财务报表 ； （2）购买者与其它公司间的信用交往的历史报告。 （3）银行。 （4）客户与本公司间的付款历史 信用5C分析 信用等级评定的5C方法 品德(Character)。购买者履行债务的意愿 能力(Capacity)