进一步发展与完善中国票据市场的模式构想与策略研究.pdf

前言 前言 票据市场是货币市场的重要组成部分，在货币市场中占有十分重要的地 位。票据具有汇兑、信用、支付、结算、融资等五大功能，是短期货币市场上 理想的工具，如果没有票据市场的发展，绝大多数企业就难以解决交易过程中 短期资金匮乏的难题。目前，我国资本市场、货币市场的其它子市场如银行间 同业拆借市场、国债市场、外汇市场、银行间债券市场等都已获得了长足发展， 而票据市场却仍处于孕育和起步阶段。作为金融基础市场的票据市场的滞后发 展，最终将制约和阻碍货币市场和资本市场的深入改革和持续健康发展。 近两年来我国票据市场的市场功能趋于完善，中央银行通过票据市场对经 济发展的调控作用明显加大，票据业务量逐步攀升，商业银行票据专营窗口的 设立对规范票据经营，优化社会信用环境也起了积极作用。但是票据市场要取 得进一步发展还存在诸多问题：票据还仅仅是作为要式记载和约期支付的手段， 票据的流通功能、融资功能、信用创造功能还未充分发挥出来，票据市场还不 是一个完整的市场：票据市场要得到进一步完善还面临许多新的课题：良好宽 松的票据政策环境的营造、社会信用体系的构建、票据机构的专营化、票据业 务的管理模式选择、票据品种的创新、票据业务的营销拓展以及风险的防范问 题等等。 健全发展我国的票据市场，须克服来自微观与宏观、表层与深层次等诸多 方面的阻力和障碍，适应社会经济改革和金融环境变化，明确目标，找准方向， 尽快形成统一的认识和清晰的思路。从我国现实条件看，商业银行票据专业化 经营(兼营)是票据贴现公司专业经营的必然过渡或必由之路。根据这一思路， 当前首先要在总结各地商业银行票据专营窗口经验的基础上，继续鼓励商业银 行结合自身业务发展的实际，选择一些内控制度健全，人员素质高，经营管理 好的分支机构设立票据中心，以发挥票据专营机构集中管理、专业操作、集约 经营的优势，合理引导票据跨区域流动，有效发挥票据的融资、信用等诸多市 场功能。这样做，有利于充分利用商业银行的社会信用，增强其竞争力，防范票据 市场风险：有利于与按控股公司模式推进商业银行体制改革相衔接。 进一步发展和完善中国票据市场的模式构想和策略研究 当前，中国人民银行有积极关心并支持中国票据市场发展的政策倾向，我 们要在加强规范管理的基础上，适时推进我国票据市场的进～步发展。人民银 行在加大对商业银行票据专营窗口业务指导的同时，要扩大对票据专营窗口的 再贴现，扶持票据专营机构加快票据业务发展；其次要逐步弱化再贴现指令性 规模管理，扩大央行再贴现手段的市场化运作程度；其三逐步推行票据利率市 场化，实现我国票据市场与国际市场的接轨；最终，设立产权多元、具有独立 法人资格的、专营的票据公司，切实推进票据业务的专业化、规范化、集约化 经营。 随着中国加入wT0，中国金融市场对外开放成为潮流和趋势，提高对国际 票据市场业务品种的了解和熟知程度，借鉴发达国家票据市场先进经验，洞察 先机，提前准备，是客观要求，也是发展机会所在。在英国、日本等国家和地 区，都有许多票据中介机构，在我国票据市场发展到相对成熟阶段，可考虑借 鉴英国以贴现银行为主体的票据市场模式，培育专营的票据贴现所或票据贴现 公司，按市场化要求配制资源，激励创新与控制风险同时并进。 我国票据市场发展任重而道远，要研究、解决的问题很多。但任何事物的 发展都有一个循序渐进的过程，停滞不前不行，操之过急也不行，而只有根据 客观实际，稳步推进，规范发展，才能保证我国票据市场长期稳定、持续、健 康发展。 在此，祝愿我国票据市场发展有着更加美好而灿烂的明天! 第一部分我国票据市场发展现状和存在问题 第一部分我国票据市场发展现状和存在问题 金融市场按融资的期限和性质，可分为货币市场和资本市场两部分，而票 据市场是货币市场中最基础和交易主体最广泛的子市场。在货币市场的各子市 场中，票据市场作为联系产业资本和金融资本的枢纽，为其它货币市场业务的 发展提供了市场基础，它通过票据的签发、承兑、贴现、转贴现和再贴现等业 务把企业、商业银行、中央银行有机地联系在一起。推动我国票据市场建设， 培育一个有组织、有秩序的国内票据市场，是强化社会信用、促进商品贸易、 加快资金运转、实现金融现代化、经济现代化的必由之路! 多年来，中国金融体制改革明显表现为重资本市场、轻货币市场，重同业 拆借市场、轻票据市场，导致票据市场的发展相比严重滞后，货币市场信用工 具的金融创新更是长期处于停滞状态。我国票据市场发展的严重滞后，可以反映 在MO／GDP和Ml／GDP两个指标(一般认为是货币化指标)的较高水平而M2／GDP的 较低水平上。这表明我国居民持有的流动性资产(货币和准货币)较多，而这从某 种意义上，可以认为是票据市场不发达的结果。可以说，我国票据业务的发展与 股票业务的发展相比，相差近十年