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上市公司并购行为及其效应探析 　　【摘要】随着社会经济的发展，上市公司成为当下我国国民经济发展过程中的重要组成部分，并且上市公司经济实力雄厚，其发展对于促进国民经济建设来说，意义重大。上市公司并购行为，对于上市公司扩大规模，获取发展动力，有着重要推动作用。上市公司并购行为对企业发展产生了较大的影响，其并购行为产生的效应，对于上市公司财务情况来说，又有着重要的影响。本文对上市公司并购行为及其效应探究，注重以实际案例为分析对象，讨论了并购行为带来的效应影响。 　　【关键词】上市公司；并购行为；效应分析 　　一、上市公司并购行为及其效应概念分析 　　我们在对上市公司并购行为效应进行分析时，首先要明确上市公司并购行为及其效应的概念，这对于指导实践活动来说，具有重要的影响。并购行为理论，包括了效率理论、代理理论等，并购行为效应，则表现为经营协同效应和财务协同效应两方面内容，具体情况如下： 　　（一）并购动机理论 　　并购动机理论的出现，是促进并购动机行为发展的关键，对于并购行为指导，使其更好地促进企业发展来说，具有重要意义。并购动机理论分为效率理论、代理理论以及信号理论等几大理论体系。效率理论认为，通过企业并购，可以更好地产生协同效应，从而实现1+1大于2的目标，反映出了企业并购可以促进企业价值增值。代理理论问题则是指通过对产品代理权的争夺，可以增强外部管理效率，使目标企业获得控制权，更好地对市场进行把握。信号理论指出，当企业被收购时，资本市场将重新对该企业价值进行评估。企业发展具有一定的隐藏价值，这也是信号理论的主要观点，是企业并购的一个重要动因。 　　并购动机在我国发展过程中，并购被认为是企业破产的替代机制。在我国，处于全局的考虑，为了避免企业破产，给社会经济发展带来较大的影响。对于长期亏损、缺乏偿债能力的企业，通过被并购解决企业发展难题，具有重要意义。企业并购可以帮助企业免于破产，对企业内部资源进行重组，实现资源优化。 　　（二）并购效应理论 　　当企业被并购后，被并购企业可以更好地实现资源重组，并购企业则可以提升企业竞争地位。企业并购效果，主要从经营协同效应和财务协同效应两个方面，来对这一问题进行研究和探讨的。经营协同效应是企业并购在经营活动方面获得的效率变化，可以使企业产生更高的效益，实现1+1大于2的目标。经营协同效应的发展，主要来自于对规模经济和范围经济的追求，是企业并购活动的主要动因之一。财务协同效应是指对目标公司进行并购后，在财务方面产生的经济效益。这主要来自于税法以及会计处理等相关方面带来的纯金钱效益。一般来说，财务协同效应主要分为税收效应和股价预期效应两个方面。在税收方面，并购企业能够进行合法避税，获得纳税方面的优势。股价预期效应主要是指并购企业能够获得股价提升，增强股利，对于提升并购企业市值来说，具有较大的影响。 　　二、上市公司并购行为的效应表现 　　上市公司并购行为的效应表现研究，关系到了上市公司并购行为发生后，对上市公司未来发展会产生怎样的效应影响，对效应进行分析，可以更好地把握并购行为的作用，更好地对上市公司并购行为进行指导。上市公司在发生并购行为后，主要会对上市公司的偿债能力、资产管理能力、盈利能力、成长能力等产生较大的影响，这些能力关系到了企业未来的发展，其效应表现情况，也将影响到企业对自身财务情况以及发展情况的解决。 　　（一）偿债能力 　　企业在发展过程中，维持正常的生产经营，必须保证企业具有较强的偿债能力。股东要想获得更高的收益，必须保证资金流动性，但这样一来，将会对偿债产生一定的影响。企业并购方式的不同，对偿债能力也会产生较大的影响。若是在并购过程中，以现金的方式完成，势必会导致大量现金流出，这就会导致并购企业在未来偿债能力方面，受到较大的影响。但以承债方式获取股权，会增加并购方的偿债能力。所以，上市公司在并购过程中，会对其偿债能力产生较大的影响。 　　（二）资产管理能力 　　企业完成并购行为后，会获得对并购方的资产管理权利，这样一来，在实际管理过程中，就需要加强对企业总资产以及各组成要素的运营能力。并购行为增强了企业的资产，在对目标公司进行重组后，可以发掘目标公司潜力，获得更大的效益，这也是企业进行并购行为的一个影响动因。上市公司并购行为在资产管理能力的效应表现，主要集中于应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等相关问题上。 　　（三）盈利能力 　　企业并购行为的产生，很大一个动因在于提高并购企业的盈利能力，增强并购企业的获利能力，以实现其在市场经济发展过程中的长足进步和发展。企业并购行为完成后，上市公司希望以并购获得更大的市场利润，通过实现对价值链的整合，降低交易成本，增加企业利润。企业并购行为的盈利能力效应，主要从销售净利率、权益收益率、总资