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关于风险投资对中小企业影响的研究综述 　　 摘 要：中小企业的健康发展对我国经济的发展以及产业结构的升级至关重要，因而如何引导风险投资正确进入中小企业并且使得中小企业提高能够提高自身的竞争力，这是值得关注的。本文研究的是风险投资对中小企业的影响，分别从风险投资对中小企业技术创新和中小企业IPO两方面的影响进行了研究，对此进行了文献综述，最后进行了总结分析。 　　 关键词：风险投资;中小企业;技术创新;IPO 　　随着我国经济的发展， 经济总量和规模的扩大，我国经济的增速从高速增长的阶段步入了中高速增长阶段，中国经济的产业结构也经历着重大的转型的关口。为了使中国摆脱低等收入的陷阱，必须转变经济发展的方式，发挥市场在资源配置中的决定作用。中小企业由于其生产规模小，数量大、分布范围广，经营方式灵活多变，竞争力弱、寿命短、停止破产率较高等特点，以及在我国经济中的比重很大，中小企业的健康发展对我国经济的发展以及产业结构的升级至关重要。因而如何引导风险投资进入中小企业，使得中小企业提高自身的竞争力值得关注。 　　中小企业数量巨大，其自身的实力也良莠不齐。很多优秀的中小企业由于得不到资金的支持，无法获得充分的发展，资金的缺少延长了这些企业的高速发展的时间。风险投资由于其追求理论的特点，必定能够在很大程度上从这些中小企业中筛选出其中的佼佼者发现这些企业的隐性价值，并且为这些优秀的中小企业提供资金支持。风险投资同时也会监控所投资的中小企业的治理结构、经营状况以及经营决策，帮助其改善情况，甚至会直接进入其所投资的中小企业，帮助其成功。因此，这些中小企业不仅可以获得资金，而且获得了外部资源和竞争力。 　　一、风险投资与中小企业的技术创新 　　朱光荣和吴子稳（2007）研究了风险投资家对创新型中小企业的影响，风险投资家具有专业胜任能力以及丰富的管理经营经验，而创新型中小企业正是缺少这些经验，研究得出风险投资家可以为这类中小企业提供股本支持以及管理服务。王玉荣和李军（2009）的研究是以中国中小企业板上市公司为例，利用了相关的统计分析以及回归分析方法，研究得出风险投资对中小企业是技术创新投入是有非常积极的影响，但其自主创新效果的指标之间的关系就不是很好，呈现出的是不显著、负相关的关系。李俊江、范思琦（2010）研究的是美国小企业自主创新对美国经济发展的作用，研究得到起到了强劲的推动作用，而风险投资在促进美国小企业自主创新过程中的重要作用尤其突出。美国小企业自主创新与风险投资之间的紧密关系在走向成熟的同时显示出了新的趋势。目前我国正积极引导风险资本投资于企业自主创新，美国小企业的发展经验值得我们借鉴。何卫平和刘亚东（2012）也认为风险投资对中小企业的技术创新是具有积极作用的，而且具有显著的推动作用，他们建议各位学者加强这方面的相关研究，积极探索风险投资对中小企业技术创新的影响，本文也是响应了号召，对此做了相关的文献综述。陆克斌等（2013）以高科技中小企业为例，研究了风险投资对其技术创新起到的作用。作者们首先对风险投资的现状和高科技中小企业的技术创新的现状进行了简单的评述，给出了风险投资是如何进入技术创新的一个过程，并且分析了风险投资对高科技中小企业技术创新的绩效，最终希望风险投资能够和高科技中小企业的技术创新共同发展。苟燕楠（2013）研究得到风险投资对企业技术创新的影响与其进入企业的时间相关，进入时间越早，风险投资对企业的技术创新的影响越是积极。 　　二、风险投资与中小企业的IPO 　　寇祥河等（2009）对风险投资在企业IPO中的功效进行检验，他们运用单因素分析方法和非参数检验的方法对此进行了实证分析，得到的实证结果如下：首先，风险投资具有认证功能，但是存在市场差异。具体表现为在美国纽交所、纳斯达克市场等上市的中资背景企业，风险投资具有部分认证功能，此功能主要体现在融资规模方面。而深圳中小企业板的风险投资却没有认证功能。其次，风险投资支持的企业IPO存在发行抑价，并且是普遍存在的。再次，风投支持的企业是不存在IPO效应的。郑庆伟和胡日东（2010）以具有风投背景的在深圳中小板上市的44家公司为例，选取了2004年至2008年的各项相关指标数据，并按照此相关标准选取了对照组，对我国风险投资对中小企业IPO的影响进行了实证分析，并得到了相关的结论。张学勇（2011）对风险投资背景与公司市场表现进行了研究，分为政府背景风险投资支持的公司、外资背景风险投资支持的公司、混合型背景风险投资支持的公司和民营背景风险投资支持的公司。研究得到：外资和混合型背景风险投资支持的公司抑价率较低，股票市场累计异常回报率较高，民营背景风险投资支持的与政府背景支持的无显著差异。所以，如果只分为外资背景的和分外资背景，外资背景风险投资支持的公司比非外资