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在深化改革过程中稳步推进资本账户开放 　　【摘 要】十八届三中全会提出，实现中华民族伟大复兴的中国梦，必须在新的历史起点上全面深化改革。经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。我国资本账户在一定程度上仍实行管制，随着人民币国际化进程的推进，必然要开放资本账户。 　　【关键词】金融改革；资本账户；人民币国际化；监管 　　随着我国经济不断向前发展，越来越多的企业不断开展国际投资和并购业务，人民币在国际资本市场上的影响力不断增加，在我国深化经济体制改革的过程中，必然要涉及资本账户开放的问题，本文主要从资本账户开放的必要性及利弊角度做一论述。 　　一、资本账户及资本账户开放的含义 　　资本账户是指用于资本项目收支的账户，包括贷款（外债及转贷款）专户、还贷专户、发行外币股票专户、外汇资本金账户、投资款临时专户、资产变现专用外汇账户、B股交易专户等。 　　资本项目业务主要包括外债、境外投资和外资企业外汇业务的管理。其中外债管理主要指审核申请借用外债、审批开立有关外债及其偿还的外汇账户、监督对外债资金使用情况、监测对外债进行统计；外商投资企业外汇业务管理主要指对外商投资企业的资本金账户和结算账户的开立、再投资、转让、清盘、年检、外汇登记等进行管理。境外投资包括境内机构审查境外投资进行外汇风险审查和外汇资金来源，以及监督、管理投资资金的汇出和回收、投资利润和其它外汇收益汇回。 　　资本账户开放通常是指一国允许其资本账户中的各种资本自由流动，即居民可以在国际金融市场自由地进出进行投资和筹资，非居民也可以在国际金融市场自由地进出进行投资和筹资。开放资本账户是发展中国家金融自由化中力度最大的开放措施。为了更好地利用国际资本，弥补其工业化进程中的“资本短缺”，发展中国家在实行利率自由化、金融业务和机构准入自由化的同时，也采取开放资本账户的方式。开放资本账户使发展中国家获得了许多潜在的经济效益。 　　在1996年之前，按照国际货币基金组织《汇兑安排与汇率限制年报》的定义标准，只要没有“对资本交易施加支付约束”，就表示该国基本实现了资本账户开放。1997年亚洲金融危机爆发后，国际货币基金组织将原先对成员国资本账户开放的单项认定，细分为11项。如果一国开放信贷工具交易，且开放项目在6项以上，则可视为基本实现资本账户开放。2007年国际金融危机爆发后，资本账户开放标准进一步放宽。 　　二、我国资本账户开放的程度 　　目前，我国资本账户不可兑换项目有3项，主要集中于非居民参与国内货币市场、集体投资类证券和衍生工具的出售和发行；部分可兑换的项目主要集中在债券市场交易、股票市场交易、房地产交易和个人资本交易等方面。可以发现，在经常项目下以及在直接投资领域，中国政府对外汇的流出基本没有限制；但对短期资本的迅速流出以及对外套利是存在管控的。世界各国频繁爆发的金融危机表明，热钱在制造金融危机中发挥了导火索和助推器的作用。 　　参考国际货币基金组织发布的2011年《汇兑安排与汇兑限制年报》，目前中国资本账户中不可兑换项目有4项，占比10%，主要有非居民参与国内货币市场管与基金信托市场、买卖衍生工具。部分可兑换项目有22项，占比55%，主要集中在四大类：债券市场交易、股票市场交易、房地产交易和个人资本交易。基本可兑换项目有i14项，主要集中在信贷工具交易、直接投资、直接投资清盘等方面。因此整体看，我国目前资本管制程度仍较高，与资本账户开放距离较大。 　　目前中国对中长期性质的双向直接投资与贸易融资已经基本放开，但在证券投资、跨境借贷与衍生品交易等短期资本流动仍存在较为严格的管制。因此，进一步开放资本项目，主要的开放内容是短期资本流动。 　　三、资本账户开放的必要性 　　1.国际收支账户中经常项目已开放 　　我国经济发展前景良好，经济开放度越来越高，贸易依存度达到70%左右，经常账户持续顺差，由于资本账户管制，大量经常账户顺差所产生的对外债权由中央银行集中持有，而这种对外债权通过民间主体进行运作是最有效的，由政府来做有很多困难，效率也低下。资本账户开放后，资本流出规模不大，经常账户顺差完全能够抵补资本流出的逆差。我国资本账户开放后的资本流出风险基本可控。同时，我国金融市场容量巨大，外汇储备数额巨大，监管体系比较健全，能有效缓冲资本账户开放的风险，保持汇率的稳定。在经常项目已经可兑换的条件下，很多资本可以通过变通的办法躲避资本管制措施。与其这样，还不如放松管制，让藏在地下的资本流动浮上水面，以此提高跨境资本流动透明度，让监管更加有效。 　　2.人民币作为国际支付手段和结算货币 　　我国已是全球第二大经济体和贸易国，为节省贸易双方的成本，越来越多的国家选择人民币