国债期货推出对现货市场影响研究.pdfVIP

目录 5．1现货市场的波动性与推出国债期货的关系?????????????25 5．2国债期货与现货市场价格关系分析????????????????27 5．3实证分析???????????????????????????．29 5．3．1实证方法介绍——GARCH模型?????????????29 5．3．2数据的描述性统计???????????????????30 5．3．3平稳性检验??????????????????????3 1 5．3．4白回归滞后阶数的选择?????????????????31 5．3．5 ARCH．LM检验??。????????????????????????．32 5．3．6 GARCH模型?????????????????????．32 第六章国债期货的推出对现货市场流动性的影响及结论????．34 6．1国债期货的推出对现货市场流动性的影响????????????34 6．2结；沦????????????????????????????????????。35 参考文献?????????????????????????????．36 致谢语??????????????????????????????。37 万方数据 摘要 摘要 国债期货是国际市场上历史悠久、发展成熟、运用广泛的利率风险管理工具。 二十世纪七十年代中期，在现代期货业的发源地芝加哥，诞生了美国国债期货。 经过近四十年的发展，全球主要发达国家和新兴国家均建立了各自的国债期货市 场。国际经验表明，作为重大的金融创新，国债期货的功能体现在完善债券市场 结构、提供利率风险管理工具、推动国债顺利发行、完善国债收益率曲线及基准 利率指标体系、推进金融市场创新等方面。 国债期货的推出，对现货市场价格波动性、流动性会产生什么样的影响，这 些问题引起了投资者的关注。本文通过追溯国际市场经验、梳理国外研究对波动 性这一问题的解释逻辑和研究结论，并运用GARCH计量模型对美国国债期货推 出前后的历史数据进行检验，总结出国债期货市场对现货市场波动性影响的结 论，这也是我们这篇文章所要论述的重点；同时我们也采用理论和换手率的数据 来解释了国债期货推出对现货市场流动性方面的影响。希望为分析我国国债期货 市场的推出对现货市场的影响提供可借鉴的依据，为投资者应对利率和流动性波 动提供指导。 关键词：国债期货现货市场波动性流动性GARCH模型 中图分类号：F830．91 万方数据 Abstract Abstract Treasure bound，which has very long history，is the well developed and widely used tool in the interest rate risk management．In the mid 70s of the twentieth century， the national debt futures Was bom in Chicago，where the modem futures industry originated．During the past forty years，the major developed countries as well as the emerging countries have developed their own bound．futures markets．And experiences accumulated reveal that the bound-futures market，as the major financial innovation，manifests itself,among many other things，in improving the structure of the bound market，in promoting the issue of the bound，in perfecting the national debt yield curve and the base rate index system，as well as in inducing the innovations in Finance． The emergence oftreasure bound，wim which the investors are most concerned． is the big impact of it exerted on the price fluctuation and liquidity of the cash market． This would be the main question to