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中国利率市场化改革的模式和顺序 　　【摘要】世界范围内的利率市场化改革的模式主要有三种：政府激进型、市场驱动型以及政府渐进型改革模式，当前中国的利率市场化改革属于第三种，本文对中国利率市场化改革的顺序进行了探讨。对银行冲击力最大的是短期存款利率放开，商业银行要采取有力的措施，适应与推进中国利率市场化改革。 　　【关键词】中国利率市场化改革；改革模式；政府渐进型改革模式 　　在资金优化配置中，利率发挥着重要的作用。随着中国市场经济的不断深入，利率市场化改革也势在必行。通过利率市场改革，可以在资源配置中更好的发挥利率的作用，促进资金的合理流动和优化。本文对中国利率市场化改革的模式进行了探讨，并尝试提出了中国市场化改革的顺序，推进中国利率市场化改革的进程。 　　1.利率市场化改革的模式 　　以建立以货币市场利率为基准的金融体系为基准，发挥货币市场的基础性作用的改革称为利率市场化改革[1]。利率市场化改革的根本目的在于对利率体系进行优化，实现资金配置的优化。从当前国际范围内进行利率市场化改革的案例中，可以将利率市场化模式分为三个基本模式。 　　1.1市场驱动型 　　市场力量是市场驱动型改革的动因，通过金融创新，金融机构对利率管制进行规避，从下而上的促进利率市场化的改革，成功的几率较大。典型例子有德国和美国。 　　1.2政府激进型 　　由于经济形势的恶化和市场化程度的偏低，需要由政府通过行政手段进行自上而下的短时间利率改革。改革容易出现反复或者失败。典型例子有拉美国家的改革。 　　1.3政府渐进型 　　当宏观经济形势较好，经济市场化的发展程度达到了一定水平时，利率市场化改革已经具备了一定的市场条件。政府对利率市场化改革进行推动，改革自上而下的、分阶段的渐进进行。在利率市场化改革的进程中往往谨慎的进行每一步的推动，改革的成功率较高。典型例子有香港和日本。 　　2.中国的利率市场化改革模式 　　2.1中国改革开放以来利率市场化改革的总体趋势 　　参照各国的市场化改革模式，对中国的利率市场化改革模式进行界定。自从改革开放以来，在中国的资源配置中逐渐确定了市场的基础地位，利率作为资金价格，同样要以市场作为基础。我国改革开放迄今已有30年，利率市场化改革的两个基本内容。首先是对利率管制进行逐渐的放松，以存款利率来限制利率上限，以贷款利率来管理利率下限[2]。其次，短期基础利率以SHIBOR为代表，中长期基准利率体系以国债收益率曲线为代表。总体而言，中国自改革开放以来，已经经历了一个承上启下的利率市场化改革过程。直至2011年，中国的利率市场化已经实现了货币市场、商业票据、金融债、企业债、外币存贷款。我国已经部分实现了存贷款利率的市场化。 　　2.2中国利率市场化改革的类型及其原因 　　对国际上的利率市场化改革模式进行比对，我国的市场条件明显不能匹配市场驱动型改革模式，因为该模式出现较早，对经济市场化程度有着很高的要求。而政府激进型改革主要由政府进行推动，其改革的时间过短，改革结果容易出现反复，且造成很多经济问题，我国也不属于政府激进型改革模式。 　　我国从改革开放至今的利率市场化改革更为接近日本与香港的政府渐进型利率市场化改革。1996年至2000年，中国进行了对货币市场交易、商业票据和金融债、企业债中的市场定价，不再限制价格。2000年至2003年，中国分几步对国内的外币存贷款利率进行了放开。2003年至2004年，中国进行了银行存款定价权和贷款定价权的扩大，2004年的贷款上浮范围突破了2003年以前的30%，扩大至基准利率的1.7倍，2004年又取消了贷款上浮封顶，但没有完全放开上浮。2004年不再对银行存款利率的上浮设底。2006年，我国对商业性个人住房的住房贷款利率浮动范围进行了扩大，浮动的范围达到了基准利率的0.85倍。2008年，我国的商业性个人住房的住房贷款利率的下限已经达到了基准利率的0.7倍。 　　从制度的变迁来看，我国的利率市场化改革在市场力量与政府力量的推动下进行，推行的步骤比较谨慎。因此，中国的利率市场化改革模式属于政府推动的渐进型改革模式。 　　3.中国利率市场化改革顺序 　　确定了利率市场化改革的模式之后，中国利率市场化改革是否有一定的顺序，并且应该如何制定中国利率市场化改革的顺序成为了一个重要的问题。 　　3.1利率市场化改革的关键步骤 　　改革开放以来，我国的利率市场化改革已经取得了一定的成就，当前利率市场化改革的关键步骤有两个：放开存款利率的上限和放开贷款利率的下限[3]。借鉴香港与日本的利率市场化改革的经验，在确定二者的放开时点，需要对当时的宏观经济条件进行观察。宏观经济条件会对银行业在放开利率之后的稳定情况产生影响，例如物价水平的情况、经济增长的稳定情况等