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* * 第三节：债务筹资 债务筹资包括: 银行借款 发行公司债券 融资租赁 商业信用 1、含义 2、种类 按提供贷款的机构 按有无担保：信用贷款；担保贷款 按企业取得贷款的用途： 基本建设贷款；专项贷款；流动贷款 3、 借款合同内容 基本条款：用途，利率，金额，偿还期限等 限制条款：例行限制；一般限制；特殊限制 第三节：债务筹资 一银行借款 第三节：债务筹资 一银行借款 优点： 筹资速度快 资本成本低 筹资弹性大 缺点 限制条件多 筹资数量有限 第三节：债务筹资 二发行公司债券 债券是什么？ 债务人为筹资债务资金而发行的，约定在一定时期内向债权人还本付息的有价证券 非公司制企业 企业债券 股份有限有限责任公司 公司债券 第三节：债务筹资 二发行公司债券 1、公司债券的种类 按是否记名划分 记名债券：转让时需原持有人背书，并在发行公司更改记录，才能生效 不记名债券：原持有人将债券转让之后，即可生效 能否转成公司股份 可转债券：在规定时间，按规定价格将债券转为普通股 不可转债券：不可转成普通股 是否有特定财产担保 担保债券：发行公司以特定财产为担保 信用债券：无抵押品，风险较大 第三节：债务筹资 二发行公司债券 2、债券本金的偿还 到期偿还 一次性偿还： 分批偿还：有助于减轻发行公司集中还本的负担 提前偿还：提前赎回债券 3、债券利息的支付 利率 付息频率 付息方式 第三节：债务筹资 4、发行公司债券筹资的特点 优点： 筹资数额姣大 提高公司社会声誉 资金使用限制小 锁定资本成本 不影响公司控制权的分布 缺点： 发行资格要求高 资本成本高 二发行公司债券 第三节：债务筹资 三融资租赁 1、租赁的含义：在合同约定的期限内，出租人将资产的使用权租借给承租人，并收取相应租金 2、租赁的特征 使用权和所有权分离：所有权归出租人，使用权归承租人 借物还钱 分期支付租金： 出租人 一次性投入，分次收回 承租人 提前获得使用权，分期支付租金 第三节：债务筹资 三融资租赁 3、租赁的分类 经营租赁：为了满足经营使用上的临时性或季节性的需要，而发生的资产租赁 融资租赁：以融通资金为主要目的的租租赁 表3-1融资租赁与经营租赁的区别 出租人先购买设备，再寻找承租人 承租人先提出申请，由出租人收买设备 租赁程序 收回 作价转让；收回；延长租期 租期结束之后 出租人负责 承租人负责 维修与保养 可协商，中途途撤销 不可撤销合同 契约法律效力 只是设备使用费 包括购买该设备的价款 租金 较短 较长，相当于设备经济寿命的大部分 租期 经营租赁 融资租赁 对比项目 第三节：债务筹资 4、融资租赁的基本形式 售回租赁：承租人先将资产出售，再租回 直接租赁：融资租赁的主要形式 杠杆租赁： 出租人 债务人（相对于第三方） 债权人（相对于承租人） 三融资租赁 第三节：债务筹资 三融资租赁 5、融资租赁的租金 租金构成 设备原价和预计净残值 利息 租赁手续费 支付方式 按支付间隔长短 按期初期末 按每次支付额 三融资租赁 6、租金的计算(等额后付租金） 无预计净残值 A= P/(P/A, i, n) 有预计净残值 A= [P ﹣F’（P/F, i, n)] /(P/A, i, n) 第三节：债务筹资 三融资租赁 【例3-1】甲从某租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期为6年，租赁期满设备无预计净残值，归租赁公司。年利率为10%，租金每年年末支付一次。 要求:计算每年租金 第三节：债务筹资 若该设备在租约期满时，预计净残值为5万元 A= P/(P/A, 10%, 6) = 60/4.3553 = 13.78（万元） A= [P ﹣F’（P/F, 10%, 6)] /(P/A, 10%, 6) = （60 ﹣5×0.5645）/ 4.3553 = 13.13（万元） 7、融资租赁的特点 优点： 资金不足时，迅速获得资产 财务风险小 限制条件少 设备淘汰风险小 税收负担轻 缺点： 资本成本高（与其他债务筹资相比） 三融资租赁 第三节：债务筹资 第三节：债务筹资 债务筹资的特点 优点： 筹资弹性大 资本成本轻（与股权筹资相比） 不改变控制权 缺点： 不能形成稳定的资本基础 财务风险较大 数额有限 第四节：衍生工具筹资 一可转债券 1、可转债券的概念： 公司债券和证券期权组合在一起的混合型债券 持有人在一定期限内，按约定条件可转换成普通股 2、基本性质 证券期权