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资本掘金：最后的窗口？ 2015年是各路资本掘金互联网金融的最后机会吗？VC、银行、上市公司将如何布局？一下站移动互联网的机会在哪里？ 作为互联网重构传统产业的利器，互联网金融如何做好一条鲶鱼？充分发挥其“长尾优势”服务实体经济？ 被称为“私募股权互联网化”的股权众筹将给私募股权投资带来哪些冲击？ 在6月19日由《融资中国》杂志主办、网贷天眼协办、中国社会科学院支付清算研究中心提供学术支持的“融资中国2015互联网金融峰会” 上，君联资本董事合伙人王超、光量资本创始合伙人王维、创东方鑫隆资管创始合伙人李享、中农科创董事长李骥及国科嘉和执行合伙人陈洪武等嘉宾进行了精彩分享。 君联资本王超：伴随金融体系变化，互联网金融机会巨大 2001年君联资本成立，2012年改为现名。到目前，君联资本美元和人民币基金都有，资金规模在200亿左右。君联资本投的项目相对宽一点，包括早期的优质项目和处于成长期、规模大一点的项目，可以做一个相对较宽的投资配置――因为十多年来，君联资本在相对较多的行业领域积累了不少的行业经验，包括一些投资经验。 君联在互联网金融领域的思考很简单。互联网就是一个大的用户量，有潜在的高速的成长空间，这有别于传统的业务模式。而金融上就是巨大体量，巨大的资金。 君联资本所投资的企业基本代表了君联对互联网不同模式的关注，投资了网贷天眼、铜板街、牛股王以及拍拍贷。 对于互联网金融，我觉得需要回到最根本：随着中国经济转型，中国的整个金融体系未来会有巨大的变化。对于互联网金融工具，做一些事情是大好的机会。 从资本市场的火爆程度来看，这表明金融各个领域里面未来都包含有很大的发展空间。互联网金融公司希望抓住一个时间窗口来赚点钱，现在市场好，可以做。 光量资本王维：P2P死亡率高，比三五年前O2O还要惨 我新成立了一家人民币基金“光量资本”，规模5亿人民币，投资方向是TMT。老东家同创伟业在互联网金融和TMT领域多有布局，例如众投邦。我在前同创伟业合伙人中特色比较鲜明：投的十多家项目，目前只有一家项目还没有退出，退出方式包括并购、IPO等。 我对互联网金融并不陌生，十年前自己的创业方向就是互联网金融，感受比较深的一点是“时也势也”。现在互联网金融的状况与十年前差别很大，最大的感受是，目前中国互联网金融的政策性导向与从业者实际上困惑相背。具体说，互联网作为媒介，其实是传播或营销的渠道，并不是一个金融产品生产的机制。虽然说目前很多互联网端在朝产品方向靠近，但我坚定认为，互联网金融的长处是做成营销银行或者营销型组织，而不是做产品开发型的机构。 贝宝（PayPal）在2013年关闭了其有13年历史的货币基金。这13年的经营感触很深：互联网团队做金融资产管理存在障碍，想持续获得美债以上的收益，会面临很大的系统性风险。 国内的X宝，有7000多亿的余额，真实余额可能超过2万亿，我们了解到其面临着巨大的盈利风险和难度。贝宝之所以把货币基金关掉，就是因为盈利太难。规模在100个亿时，一年回报可以超过10%或者15%，但规模在一万个亿时，难度非常大，5%、7%很难。 为什么说中国的互联网金融有机会呢？悲观的看法，P2P将来的死亡率跟三五年前O2O差不多，甚至更惨一些，因为很多P2P企业，无论从经营管理到人才储备差距，还比较大。 互联网思维强调胜者为王，第一第二能活，第三、第四、第五都得死，这个思维放到金融行业死得更快。金融行业并不是胜者为王，在金融行业跑第一和第二的企业，面临的最大风险是过于激进的产业和市场扩张政策，这会导致企业更早得枯竭――这是过去上百年来我看到的铁律。 金融实际上是财富再分配的工具，人们很难以量化、网络的方式来做金融营销以外的产品，而真正金融产品的分配需要多年强大的研发和管理团队结构去执行。 目前P2P、小贷，无论偏产品型还是信息型，信息获取端都面临传统银行的压力。为什么目前有这么多的机会？中国长期以来存在资金利率的扭曲，银行净利率很低，但中小企业成本很高。中国金融是明显的双轨制，同样贷款利率下，所有金融企业都愿意给国企进行担保，办理贷款业务，因为国企有隐含的财政担保，而银行追求稳定回报。此外，银行还喜欢有有形资产作为担保的抵押贷款。这种情况对中小企业，特别只有设备厂房的中小企业压力很大，结果是目前实际利率要高于市场利率。 P2P发展能够对这个产生冲击。这是为什么国务院提到大众创业、万众创新，为什么把这个股指拉到这么高位置上的原因。很简单，这其实是金融的核心诉求。中国政府面临的最大问题是财政问题――手里有很多资产，但缺乏现金，地方政府七到八成靠卖地，除了北上广深和杭州可能地价没有到历史高点，其他城市高点已经过去了，只有在高位上卖国有资产才能够缓解地方政府的财政压力，同时实现民进国退。 为什么这拨行情还没结束？混改还没开始，混改的核心是卖国企