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负债经营风险问题分析――以仪科惠光公司为例 【摘要】负债经营既是公司的一种财力策略，也是一项经营战略。 【关键词】仪科惠光 负债经营风险 经营 在激烈的市场竞争中，市场不断地涌现出新的技术与新的商品，如果不对公司自身的经营状况进行提高，将会导致公司无法生存。所以，为了求得生存与发展，公司必须不断开拓进取。负债经营既可以为企业谋取利益，也可以给企业的发展带来风险。如果只靠单纯的资金积累，很难满足公司扩大生产规模的需要，那么利用负债经营，则可以填补公司自身的资金缺陷，以取得最大的收益。随着企业理财观念以及理财环境的不断变化，企业将面临更加多元化及复杂化的负债经营风险。这已成为我国大多数企业亟待解决的一个重要难题。 一、负债经营的风险 （一）负债经营规模越大，偿还债务的风险越大 公司进行负债经营，就必须承担到期偿还本金和利息的法律责任。因为债务资本不仅要支付利息，而且还要按约定偿还本金。这对于公司来说是一项财务负担。如果公司利用负债筹集的资金进行投资却未能获得收益或者财务状况以及经营状况持续走低，这些情况都会造成公司的利润下降，造成公司资金紧张并且面临极大的风险。如果公司出现以上状况造成无法偿还债务时，极有可能导致破产。 （二）进行再筹资有风险 负债经营会导致公司的资产负债率增大，对债权人的保证程度降低，公司投资者也会因公司的风险增大而要求更高的报酬率来作为可能产生风险的一种补偿，公司会发行股票、债券等，筹资成本大大提高，难度加大。 二、仪科惠光公司负债经营现状 仪科惠光公司成立于1997年。以代理IBM产品为主，主要面对中小经销商。此时，该公司开始为中小企业提供信息化服务，并以连锁的方式迅速扩张，销售额直线上升。高速扩张为企业带来了巨大的发展。但是由于公司自身资金积累不足，如果要保持持续快速的发展，公司就要不断的举债，长期处于负债经营状态。在此期间，仪科惠光公司也在尝试解决资金问题，但就在此时，一家供应商由于仪科惠光公司拖欠货款的问题，将它告上了法庭。这无疑让公司雪上加霜，债务连开始断裂，供应商停止为公司供货，要求偿还欠款，该公司立刻陷入停顿的状态。2001年8月13日，仪科惠光被查封。总裁林晓志失踪。其后有媒体报道，仪科惠光事件已被定性为诈骗，有关部门正在立案调查。 从仪科惠光的经营实践来看，这是一个企业长期、过度负债经营而导致亏损的典型案例。仪科惠光所采用的负债经营策略，也是自身资金不足、基础薄弱的中小企业常用的一种策略。然而负债经营就像是一把“双刃剑”，舞好了，企业会快速发展，舞不好，企业便会万劫不复。 三、公司面对负债经营风险时的对策 （一）确定追求实现公司财富最大化 负债经营对于公司来说是一种很好的形式，有偿还保证才能负债。公司要规范经营内容的合法性，不进入法律禁区活动，建立公司的风险区间以及破产的界限，财务管理中要坚持优化筹资举债，有一套完善的债务论证和评估制度，具备随时化解债务风险和降低债务的能力，使公司在追求高利润和低风险中生存和发展。 公司在生产经营过程中还要优化自身的资本结构，是指公司在可以承受的最大筹资风险之内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。如果公司只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但是总成本高，收益仍达不到最大化。反之，债务资本较高时，虽然可以把总资本成本降低，但是却加大了筹资风险。因此，公司要根据自身条件确定一个最优资本结构来在融资风险和融资成本之间进行平衡。只有恰当的融资风险和融资成本相配合，才能使公司财富最大化。 （二）建立公司负债的自身标准 公司想要避免财务风险，负债经营就要与公司自身的偿债能力相适应。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。当公司因为负债率太高而无法按正常情况还本付息时，可能被债权人强迫破产清算或改组。负债率应依照公司的情况来确定，一般维持在30%或1/3的水平较为合适。所有者权益负债率，是所有者权益总额与负债总额的比例关系。比例越低，表示公司长期负债能力越强;反之，能力越弱。一般维持在1：1的范围内合适。 在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。公司在进行负债经营时，必须在风险与收益之间进行权衡。公司在筹集相应期限的负债资金时应按照资金运用期限来进行安排，也可以对风险有规避作用。公司要通过自身的情况采取适合的筹资方式来满足永久性流动资产和固定资产的需求。这样既可以避免风险又可以使闲置资金得到利用。 （三）量力而行，举债适度 公司要对自身经营状况以及公司的规模和在同行业所处的层次进行深层分析来确定举债的程度。如果公司的经营状况良好，效益好，在借款和预付账款上的比例可以大一些;管理水平较高，应付账款可以适当高一些。在负债经营中，公司经营目标和方向要明确，筹资策略