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名家汇收入疑点待解 　　IPO重启，多家排队企业结束等候，其中就包括深圳市名家汇科技股份有限公司，公司主营业务为照明工程业务及与之相关的照明工程设计、照明产品的研发、生产、销售及合同能源管理业务。 　　名家汇表示，公司拥有行业领先的“设计―生产―施工”全产业链、一体化综合服务能力，已取得中国照明工程行业的《城市及道路照明工程专业承包壹级》和《照明工程设计专项甲级》最高等级资质，是国家高新技术企业，通过设计方案的实施，成功将高科技照明产品和智能化控制技术应用于照明工程行业，顺应了节能环保、绿色照明的潮流。 　　根据招股说明书，本次IPO募集的2.27亿元资金，将主要用作照明工程施工项目运营资金，此外还包括六安名家汇广电产业园建设项目和研发设计中心升级改造项目。 　　然而，《证券市场周刊》记者发现，名家汇前五大客户名单中公布的营业收入数据与主要合同中显示的客户营收数据不相吻合;而且，其主营的照明工程业务毛利率远超同行水平，盈利能力值得怀疑。此外，证监会在名家汇IPO申请文件的反馈意见中，也对其财务数据提出诸多问询。 　　以上种种，还需要名家汇做出进一步解释，也值得投资者警惕。 　　客户之谜 　　名家汇成立于2001年，2012年改制为股份有限公司。 　　名家汇在招股说明书中表示，公司各年度前五大客户变动较大，公司施工属于项目型业务，一般随着项目完成，客户就不再向公司采购产品和服务，除非有后续新项目启动。 　　但是，《证券市场周刊》记者发现，招股说明书中前五大客户名单显示的信息与该说法有矛盾之处。查阅前五大客户名单不难发现，2013年和2014年，中天城投集团股份有限公司、合肥市重点工程建设管理局、余庆县城市管理领导小组办公室均有上榜，前五大客户中有三大客户并未发生变动。 　　不仅如此，前五大客户名单和公司主要施工项目的收入之间也存在蹊跷之处。根据披露信息，公司2013年的第一大客户和2014年的第二大客户均为中天城投，当期分别贡献营业收入4188万元和3738万元，分别占当期营收的20.3%和16%。 　　但是，在2014年主要施工项目列表中，却并未出现中天城投的名字。根据施工项目列表，2013年，名家汇从中天城投处所获营收主要来源于“未来方舟项F区泛光照明工程项目”和“贵州省贵阳市未来方舟G1/G3亮化工程项目”，合同总收入分别为1551万元和1485万元，完工进度分别为96.74%和79.77%，确认收入分别为1500万元和1184万元。但到了2014年的主要施工项目列表中，中天城投的名字却并未出现，那么其作为当年第二大客户所贡献的3738万元收入从何而来？ 　　如果上述2013年的项目在2014年完工和确认收入，那么根据2013年的施工进度及所确认的收入，2014年也只能再确认352万元的收入，与3738万元仍然存在3386万元的差距。 　　此外，施工项目列表中只显示了确认收入数额前十位的工程，且2014年第十大收入项目为以海南佳上投资有限公司为客户的“纳雍城南新区亮化工程设计及施工项目”，确认收入为486万元，也就是说，如果2014年以中天城投为客户的项目营业收入在十名开外，那么每个项目最多只能确认485万元收入，这意味着2014年名家汇最少要从中天城投那里得到7个能够确认收入的项目，从双方过往项目金额、完工进度和合同数量来看似乎不合理。 　　在《深圳名家汇科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件反馈意见》中，证监会对名家汇提出如下要求：补充说明各类型客户收入占比及变动情况，是否存在客户集中度较高导致的业务变动风险;补充说明大连万达商业地产、中天城投集团、余庆县城市管理领导小组办公室等单位多次出现于前五名客户的原因，并请相关方核查上述情况及主要客户的交易合同、交易金额。 　　名家汇的客户之谜还需要公司做出解释。 　　毛利率偏高 　　2012-2014年，名家汇实现的营业收入分别为1.69亿元、2.06亿元和2.35亿元，净利润分别为4244万元、4599万元和4766万元。其中，照明工程业务为其主要收入来源，报告期的营业收入分别为1.63亿元、1.84亿元和2.1亿元，分别占当年总营收的96.55%、89.16%和89.47%。 　　根据招股说明书，名家汇照明工程业务是指结合自然光和人造照明系统（灯具主要采用 LED光源）以满足特定光环境的照明要求，公司通过设计效果图和施工图的要求，采用一定的施工工艺对照明产品进行安装、布置，对智能控制系统进行安装、编程，以满足照明工程设计效果。照明工程业务又分为满足对光和亮度要求较高的功能照明，以及满足观赏性的景观照明，主要客户为政府有关部门的市政项目和公司的商业项目。 　　《证券市场周刊》记者对比发现，名家汇照明工程业务的毛利