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国际黄金价格波动的因素分析及建模 　　摘要：我国黄金储备量在世界排名第六位，但是我国外汇储备世界第一，其中大部分都是投资于美国的国债市场，这种不合理的外汇储备投资结构既不合理也不符合利益最大化和风险最小化的原则，而其中黄金就是重要的外汇储备的替代品和可投资的产品。而且黄金储备量对一个国家的信用支持和满足国内投资者对黄金投资需求具有重要意义。虽然黄金目前的国际地位在下降，但是相比货币而言它仍然有着稳定性、保值性、通用性的优势，所以在国际上仍然发挥着重要作用。受2008年金融危机的影响及金融危机后全球经济的缓慢复苏，黄金价格急剧攀升，并屡创新高，黄金曾经在金本位时代的辉煌感觉又重现了，但是在2013年随着全球经济的进一步复苏及投资者对实体经济的信心的上升，黄金的价格开始出现迅速的下滑并且急剧波动，这其中掺杂着各种复杂的影响因素包括宏观经济、投资者心理及全球经济实力结构的变化和转移。本文从宏观角度出发，通过考虑宏观经济的美元汇率、国债收益、股市涨跌这三个解释变量来分析国际黄金价格的波动，主要通过逐步改进构建适用国际黄金价格的一个GARCH模型。 　　关键词：黄金价格；GARCH模型；价格波动 　　一、引言 　　受国际金融危机的影响，国际黄金价格从2001年的27267美元/盎司飙升至2010年122452美元/盎司，涨幅达34908%。加之美元贬值和全球通胀的加剧，投资者