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风险资本、公司治理与投融资效率 　　一、问题的提出 　　近年来，风险资本作为一种高风险、高收益、专业化的投资，推动全世界的经济社会的发展，相关研究也随之兴起。学术界关于风险资本这领域的研究主要集中在其持股比例（孙杨等，2012）；声誉（刘晓明等，2011；文守逊等，2012；肖雄等，2013）；网络位置（党兴华等，2011；周伶等2014）；联合投资（胡志颖等，2012）；性质（张学勇等，2011；杨大楷等，2012；陈伟等，2013；Di Guo et al.，2013；苟燕楠等，2014）等方面，而其作用研究主要集中于探讨风险资本是否影响创业企业成功上市（Bottazzi et al.，2008）；IPO折价率（Barryet al.，1990；陈工孟等，2011；张学勇等，2011；杨大楷等，2012；陈伟等，2013；王振山等，2013；李海霞等，2014）；IPO择机（ Lerner，1994）；IPO公司的盈余管理（陈祥有，2010；胡志颖等，2012）；IPO后股票长期表现（Brav and Gompers，1997；张学勇等，2011）；采用股权激励及撤换CEO（Hellmann and Puri，2002）；以及风险资本回报率的影响因素（钱苹和张帏，2007），从公司管理层投融资决策这个点的研究几乎没有。因此，本文关于风险投资机构对上市公司投融资行为的