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商业银行经济资本配置：理论模型与案例研究(上) 武剑 发布时间:2009-07-09 ? 　　关键词：经济资本，风险容忍度，银行价值最大化 ? 　　近年来，经济资本管理作为优化资源配置、实施全面风险管理的核心工具，在国际先进银行中得到广泛应用。通过经济资本可以量化各业务单元的风险水平，计算抵御风险所需的资本数量，银行决策层可据此调整风险容忍度与发展战略，制定更为科学、合理、清晰的政策组合，确保银行价值最大化目标的实现。本文阐述了商业银行经济资本配置的路线、流程和数理模型，并结合案例进行了更为深入的实证分析。 ? 　　一、经济资本配置路线 ? 　　资本是昂贵和稀缺的，银行必须通过一种机制来合理地进行配置，促进优质业务的发展、控制不良业务的增长，使稀缺的资本得到高效使用。经济资本分配的基本原则就是把资本要求与风险度量直接挂钩，保证经济资本被分配到最能发挥作用的领域，以实现RAROC或EVA的最大化。一般而言，经济资本配置路线可分为“自上而下”和“自下而上”两种类型。 ? 　　(一)“自上而下”路线 ? 　　“自上而下”的配置模式是指基于确定的资本总量，综合考虑各管理维度经济资本和RAROC的变化，结合未来发展战略，在遵循一定的原则(例如，目标资本回报要求和业务准入标准)的基础上，将有限的经济资本按照不同的管理维度进行层层分割，形成完整的经济资本配置方案。这种配置方法的优点是，能够有效贯彻银行的战略意图和管理思想，使得整个银行业务发展和承担的风险可控。 ? 　　实施“自上而下”资本配置的关键是制定一个总体经营计划。该计划应描述银行总的经营目标、业务现状以及风险管理战略。自上而下的路线主要强调银行发展过程中的资本约束，并不要求计量结果的一定准确。因此，即使风险管理基础不强的银行，也可以采用这种方法。 ? 　　(二)“自下而上”路线 ? 　　自下而上的路线是先对每个业务单元进行风险计量，确定相应的经济资本需求，再将这些经济资本由底层向上逐级汇总，形成全行的经济资本配置方案。“自下而上”配置模式类似于在银行内部建立的经济资本交易市场。在这个市场上，商品是经济资本，价格是RAROC，具体的资本配置量由各业务单元，根据对过去业务的发展情况和对未来业务的风险判断进行申报，申报的有效性和具体数量由经济资本管理部门(通常为总行资产负债部)根据“申报报价”(RAROC)高低以及银行的发展战略决定。原则上“报价”高的业务可获得较多的经济资本。这种配置方法的优点是管理维度主体距离市场近，经营目标易于实现；缺点是经济资本价格在配置方案确定前，由于管理者很难准确预测未来收益和资本回报，故确定配置方案的周期较长，管理者的控制力相对较弱，最终导致配置方案较为保守。所以。该方法对管理维度主体的专业素质和市场判断能力有较高要求。 ? 　　(三)比较分析 ? 　　通常，小银行倾向于“自上而下”，大型银行倾向于“自下而上”。实践中许多银行将两者有机结合起来，采用“双向组合”模式，即先“自下而上”进行资本计量，再“自上而下”进行资本分配，最后进行双向调试。一方面通过账面方式确定可用资本数量；另一方面，根据标准方法计算各类风险的非预期损失，并将其进行有效汇总，再结合发展战略和风险偏好，调整容忍度参数，使得非预期损失小于可供分配的实际资本。 ? 　　(四)存量配置与增量配置 ? 　　经济资本配置不仅涉及到分配路线的选择，还涉及对存量资产配置资本和对增量资产配置资本的问题。对于存量而言，业务单元的风险越高则需要配置的经济资本越多；而对于增量而言，也就是尚未形成的资产，在收益一定的情况下，其相对风险越高，则RAROC越低，计划配置的经济资本越少。在实际工作中，需要区分存量配置和增量配置，这样才能使经济资本模型的业务逻辑更加清晰。 ? 　　实际工作中，可通过优化存量、控制增量两个途径控制经济资本增长。资产存量已经是“过去时”了，由于许多积重难返的原因，其风险化解和质量改进有着方方面面的制约，相比之下，增量控制可采取的措施较多且易于奏效。 ? 　　二、经济资本配置流程 ? 　　(一)基本流程——资本配置三部曲 ? 　　从国际银行业的实践看，尽管经济资本配置的具体做法各不相同，但归纳起来，其基本流程大致相同。整个过程分三个阶段：经济资本计量、经济资本分配、应用与调试。其中，经济资本计量是最基础的环节，这主要是一个“自下而上”的过程。银行要从每个业务单元做起，真实地反映其风险分布，据此界定各业务层面的非预期损失；同时，根据银行统一的风险偏好确定对各类风险的容忍度，并结合账面资本状况，确定实际可用的经济资本总量。 ? 　　第二阶段是一个重点，即根据一套规则，将可用经济资本分配到各业务单元。这些规则主要是向RAROC较高的业务单元倾斜，以获得最大化的EVA。此外，还要考虑银行的发