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59家上市公司IPO遭否决
59家上市公司IPO遭否决 病因何在
股权纠纷、虚设出资、募投项目的合理性等问题是企业IPO被否的几个大“地雷”。
IPO被否究竟“病”因何在,深圳证券交易所近日在官方网站上,以董秘培训班授课PPT的方式详解了2008年至2009年间18例被否的IPO案例。
江苏荣联科技发展股份有限公司(首次公开募股)昨日(22日)IPO上会被否,这已是今年第59家被否的IPO上会公司。Wind资讯统计显示,截至昨日(22日),今年全年共计408家拟IPO企业上证监会发审会审核,为2009年199家的2.05倍,2008年116家的3.5倍,是2007年166家的2.45倍。
虽然今年IPO上会企业总数创出历史新高,但被否决比例却相对较低。2007年至2010年四年中,上会公司被否比例分别为22.89%、18.1%、14%和14.46%。但2009年下半年,中国暂停了IPO审核。
按照中国证监会以往惯例,其一般不会对外公布上会企业IPO被否原因。记者从深圳证券交易所(深交所)发布的一份材料中发现,股权纠纷、虚设出资、募投项目的合理性等问题,成为企业IPO被否的几个大“地雷”,这是国内交易所首次以非正式方式披露上市公司IPO被否的案例。
乱象一:复杂的股权
今年7月16日登陆深交所中小板的河南省中原内配股份有限公司,曾在2008年首次闯关A股IPO,但当时被否。深交所披露的信息显示,中原内配当时被否的原因主要是存在股权纠纷。
2003年4月,中原内配董事长薛德龙等38名高管,用1元/股的价格收购了2955名自然人股东所持的1505.13万股公司股份。但所签订的2955份收购协议中,转让人署名与股东名册姓名不符,且中原内配当时的申报材料称这类协议仅有280份。
深交所指出,在当时申请IPO期间,有举报信反映上述股份转让存在未经员工同意等情况,但申请人申报材料认为其股份不存在潜在纠纷。最终,证监会认为中原内配的陈述缺乏说服力,不符合《首发公开发行股票并上市管理办法》第13条的规定。
在停滞了2年之后,中原内配的IPO申请于今年5月28日上会并获批。上市时,上述高管手中的持股已超过10亿元。目前,39名自然人持有89.13%的股权,剩余10.87%的股权为郑州宇通集团有限公司持有。
创业板公司北京神州泰岳软件股份有限公司也因股权问题曾在2008年7月14日的发审会上遭遇类似尴尬。
深交所披露,神州泰岳在历史上曾发生多次股权转让,但神州泰岳当时的招股书没有披露“动态的股权结构体系”的情况,对历次股权转让的原因披露不准确、不完整,且未披露股东代持股份的情形。因此,神州泰岳的IPO申请推迟至2009年9月17日才成功过会。
乱象二:虚设出资
虚设出资成为IPO闯关的硬性障碍,即便是具有国有背景的公司也不例外。
2008年4月24日,中国二重集团重型装备股份有限公司的IPO申请未获批准,便是因为存有虚设出资问题。
深交所披露信息显示,2007年7月二重重装的国有大股东中国第二重型机械集团公司(机械公司),以原由二重重装无偿使用的58项专利和136项非专利技术,向申请人前身——重装公司增资,评估价为2.16亿元。
但是重装公司设立时,集团公司已将设计研究院、工艺研究所等科研部门投入重装公司,相关权利及非专利技术已由重装公司和二重重装掌握并使用多年,并已体现在二重重装过往的业绩中。
证监会据此判断认为,上述无形资产作价增资的合理性严重不足。如果将这些无形资产按综合年限10年进行摊销,将导致二重重装的过往经营期间盈利能力的可比性存在严重缺陷,对投资者造成误导。
在当时被否后,二重重装的IPO申请于2009年12月9日再次上会并获批。
与二重重装相比,2008年4月29日上会的大连华信计算机技术股份有限公司(大连华信)就没有那么幸运了。
1998年8月,大连华信实际控制人刘军以对大连金座广场商品房的相关权益作价750万元对大连华信的前身华信有限公司进行增资,增资额占当时注册资本2000万元的37.5%。
中国证监会认为,刘军用以增资的《商品房买卖合同》项下的全部合同权益未办理权属转移手续,大连华信在2007年8月整体变更为股份有限公司时出资到位的理由不充分,且弥补出资不实的补救措施不恰当,不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第十条的有关规定。
至今,大连华信的IPO仍不见踪影。
乱象三:关联交易
在深交所披露的案例中,由于关联人、关联交易问题而被否的两家企业,最终都没有能实现再次IPO。
如北京方恒置业股份有限公司(方恒置业)在2005年至2007年销售项目的土地均从关联方取得,连续三年的净利润均对关联方存在重大依赖,不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第37条(三)款的规定。而方恒置业在八里庄、成寿寺和通州梨园项目与关联方进行合作,在没有获得主管机关批准出
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