第04章_生息资本和虚拟资本课题.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 另一种表述 货币资本流入 货币资本流出 中国对外借款增加 中国对外借款减少 中国对外贷款减少 中国对外贷款增加 中国对外证券投资减少 中国对外证券投资增加 中国对外存款减少 中国对外存款增加 * 目录 资本转化为生息资本 生息资本的特殊运动“贷放” 生息资本的二元化 生息资本的循环 生息资本的社会作用 生息资本的国际运动 生息资本的“时间价值” 虚拟资本 * 货币的“时间价值” 货币的时间价值是金融学中的一个不精确术语 货币的时间价值实际上是指生息资本在一定时间内实现的价值增加 货币作为“现金”不是资本，不会自行增值，因此没有时间价值 1000元货币放在自己的抽屉里，即时放一万年，还是1000元货币，其名义价值不会有任何改变 这里姑且沿用金融学的习惯用法，把由贷放时间决定的生息资本增值，看作是货币的时间价值 货币的时间价值涉及货币资本的终值FV现值PV两个概念 * 生息资本的终值 生息资本按一定的利率增值，在一定时间后，所具有的价值。 贷放1000元的货币，利率5%，1年或5年、10年、30年、100年后，其价值分别为 1000*(1+5%)^1 =1050 1000*(1+5%)^5 =1276 1000*(1+5%)^10 =1629 1000*(1+5%)^30 =4322 1000*(1+5%)^100 =131501 注：^后面的数为次方，^5为5次方。 * 生息资本的终值-续 在上面的例子中，如果利息在1年内支付次数(支付频率)分别为1、2、12、365和无限次，则5年后的终值分别为 1000*(1+5%)^(5*1) =1276.28 1000*(1+5%/2)^(5*2) =1280.085 1000*(1+5%/12)^(5*12) =1283.359 1000*(1+5%/365)^(5*356) =1284.003 1000*EXP(5%*5) =1284.025 其中，最后一个式子所表示的，是资本按照“连续复利”增值的结果。EXP(r, n)= e r n 支付频率（年计息次数），代表了生息资本完成一次增值运动M—M*所需要的时间。1年计息1次，代表资本完成一次增值需要1年时间。当支付频率趋于无限大时，资本完成一次增值所需时间也趋于零。 * 生息资本的现值 任何未来一确切时间收取或支付的一定金额的货币，我们都可以把它看作是当前的一定生息资本按照一定增值率增值的结果。用这一增值率作贴现率，对未来值FV贴现，就得到该生息资本的现值PV 未来1年或5年、10年、30年、100年后的1050，1276，1629，4322，131501元货币，贴现率为5%，其现值分别为 1050/[(1+5%)^1] =1000 1276/[(1+5%)^5] =1000 1629/[(1+5%)^10] =1000 4322/[(1+5%)^30] =1000 131501/[(1+5%)^100] =1000 * 生息资本的现值-续 对相同的未来值FV，用不同的贴现率贴现，会得到不同的现值PV。贴现率就是当前信贷市场的利率，当前贷放的生息资本，是按照当前市场的利率增值的。市场利率的变化，就是贴现率的变化。 5年后的1276元货币，贴现率分别为1%，5%，10%，20%，100%，其现值分别为 1276 /[(1+1%)^5] =1214.34 1276 /[(1+5%)^5] =1000 1276 /[(1+10%)^5] =792.47 1276 /[(1+20%)^5] =512.91 1276 /[(1+100%)^5] =39.88 * 目录 资本转化为生息资本 生息资本的特殊运动“贷放” 生息资本的二元化 生息资本的循环 生息资本的社会作用 生息资本的国际运动 生息资本的“时间价值” 虚拟资本 * 虚拟资本 收入的资本化 虚拟资本的概念 虚拟资本价值与利率 * 定期收入的资本化 在普遍使用资本进行生产的社会，一切定期取得的收入都会资本化，被看作一定量资本的产出。 把定期取得固定收益被看作一定资本产出的现象，被称为收入的资本化。 * 假定 年利率为10%；剩余工作年限为20年；年工资收入1.2万元 问： 所有条件保持不变，产生相同的收入需要多少资本？ 如果年利率下降到5%，产生相同的收入又需要多少资本？ 答： 1.2万/(1.1)1+1.2万/(1.1)2+………+1.2万/(1.1)20 =10.2万元 如果年利率下降到5%，产生相同收入需要14.6万元的资本 资本化 把上述固定工资看作是一个资本的产出，即