2011年11宏观经济.docVIP

2011年11月宏观经济分析 主要经济指标 时间 指标 2011年 11月 10月 9月 8月 7月 6月 CPI同比(%) 4.2 5.5 6.1 6.2 6.5 6.4 食品上涨(%) 8.8 11.9 13.4 13.4 14.8 14.4 非食品上涨(%) 2.2 2.7 2.9 3 2.9 3 PPI同比(%) 2.7 5 6.5 7.3 7.5 7.1 采掘工业价格(%) 10.6 15.1 17.2 18.8 18.1 16.7 MPI同比(%) 49 50.4 51.2 50.9 50.7 50.9 贸易顺差（亿美元） 145.2 170.3 145.1 177.6 314.8 222.7 人民币对美元汇率 6.34 6.32 6.35 6.38 6.46 6.48 11月CPI同比为4.2%,PPI为2.7%,表明短期通胀巳进入央行目标区间，而且经济在下行通道中，宏观政策转向条件巳初步具备。 11月，PMI（中国制造业采购经理指数）为49.0%，这是该指数自2009年3月以来首次降至枯荣线50%以下。表明制造业国内外市场需求趋缓，企业生产动力不足，尤其是大型企业回落明显。 11月人民币对美元汇率为6.34,出现人民币贬值现象。 存准率35个月首降或释放4000亿资金，预示货币政策开始放松 11月30日央行宣布，从12月5日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点预计将释放银行存款准备金4000亿元左右。考虑到明年1月份信贷投放量大，可能超过1万亿元，现在就下调准备金率体现货币政策的前瞻性随着流入中国的跨境资金减少及贸易顺差收窄，10月份外汇占款净减少248.92亿元，外汇占款下降将减少市场流动性的供给，也打开存准率下调空间近个月，央行票据到期数量大幅减少，缓解央行的货币对冲压力，使存准率下调成为可能。2-3次，时点可能在1月、2月与4月，主要原因为春节前后现金需求量较大，4月将上缴一季度企业所得税，这三个时点资金面可能偏紧。 一、最新政策与重大事件分析 （一）“债转股”企业减轻债务负担的又一途径 为有效缓解债务困难、化解金融风险、促进资源优化置这一办法的出台，对缓解企业资金困难、推动企业兼并重组等具有十分重要的意义。 《管理办法》所称债转股是指债权人以其依法享有的对在中国境内设立的有限公司或股份公司（以下统称公司）的债权，转为公司股权，增加公司注册资本的行为。属于下列情形之一的，适用本办法： 1、公司经营中债权人与公司之间产生的合同之债转为公司股权，债权人已经履行债权所对应的合同义务，且不违反法律、行政法规、国务院决定或者公司章程的禁止性规定； 2、人民法院生效裁判确认的债权转为公司股权； 3、公司破产重整或者和解期间，列入经人民法院批准的重整计划或者裁定认可的和解协议的债权转为公司股权。 债转股作价出资金额与其他非货币财产作价出资金额之和，不得高于公司注册资本的百分之七十。用以转为股权的债权，应当经依法设立的资产评估机构评估。债转股应当经依法设立的验资机构验资并出具验资证明。 《管理办法》出台面临的问题 目前债转股存在诸多困难债转股要求公司与债权人的债权债务关系明晰，但从目来看，真正债权人通常是第三人国企业财务不规范，开展债转股困难由于信息的不对称，真正经营好的公司不愿意将债权转为股权，而经营不善的企业往往非常愿意转让为股权，降低债权人转股的积极性。 鼓励公司与债权人开展债转股的做法是一种好的制度设计，是今后鼓励企业做大做强的重要举措 (二) 解读《关于做好公司合并分立登记支持企业兼并重组的意见》 11月28日国家工商行政管理总局发布了《关于做好公司合并分立登记支持企业兼并重组的意见》。意见的出台恰逢各行业、各领域企业兼并重组步伐不断加快之际，引起各方高度关注。《意见》变化如下：一是允许同时申办注销、设立、变更登记手续。改变公司以往一次兼并重组要办理多次登记手续才能完成的情况。意见提出，公司合并分立涉及相关登记，可同时提出申请；二是创设分公司变更隶属关系登记方式。因合并而解散或分立的有分公司的，按处置方案对分公司作相应处理；三是允许合并分立时引入新的投资人，允许自主约定注册资本额。意见提出，公司合并分立时增加股东、增加注册资本等其他登记事项变更的，只要符合有关法律法规和公司章程的规定，可以一并办理登记。 (三) 住建部：明年新开工保障房将少于1000万套 住建部副部长齐骥12月5日表示，明年新开工的保障房项目少于今年的1000万套，但比去年的590万套要大幅增加。前10月全国财政文化投入增长27.5% 财政部公布数据显示，今年前10个月全国财政文化投入增长27.5%达1207亿元，实现近年来最大增幅。今年财政部还联合社会资金设立的中国文化产业投资基金，作为推动文化资