第2章项目的经济性分析.ppt

第二章 项目的经济可行性分析 现金流量 资金的时间价值及计算 经济性评价指标 经济性评价方法 风险与不确定性分析 项目的经济可行性分析主要包括财务可行性分析和国民经济可行性分析。 前者主要是从盈利性的角度分析企业或项目的可行性，后者主要是分析项目对国家经济的影响。对于重大的项目，通常要进行后者的分析，如果两者分析有冲突，以国民经济可行性分析为标准。 2.2 资金的时间价值及计算 2.2.1资金时间价值及资金等值 2.2.2资金等值计算 2.2.1 资金的时间价值及资金等值 资金的时间价值：不同时间点的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。 资金时间价值的衡量尺度： 绝对尺度——利息或利润 相对尺度——投资收益率和利息与本金的比值。利率或收益率，记作 i 。 资金等值 资金等值是指在考虑资金时间价值因素后，不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下具有相等的价值。 例，如果利率为6%,现在的100元人民币就和1年后的106元是等值的。 影响资金等值的三大因素 资金额大小 资金发生的时间 利率 2.2.2资金等值计算 资金等值计算的概念 将一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额的过程。 注意：不同时间上数额不等的资金如果等值，则它们在任何相同时点上的数字必然相等。 常用概念及符号 (1) I ——利率或贴现率（折现率） (2) P ——现值（Present Value） (3) F ——终值（Future Value） (4) A ——等年值或年金（Annuity） (5) N ——计算周期数 2.3 经济评价指标 时间型经济评价指标 价值型经济评价指标 效率型经济评价指标 2.3.1 时间型经济评价指标---投资回收期法 （1）投资回收期的概念 投资回收期是指从项目投资之日算起，以项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，反映项目的财务清偿能力和风险大小。 评价标准： T≤T标时，投资方案可行；反之，不可行。 多个可行方案进行比较，投资回收期越短越好。 包括静态/动态/增量投资回收期。 （2）静态投资回收期 静态投资回收期：未考虑资金时间价值 计算公式为： 式中：T——静态投资回收期； CI ——现金流入量； CO——现金流出量； t —— 年份； 2.3.2 价值型评价指标 净现值 净年值 费用现值 费用年值 2.3.3 效率型经济评价指标 净现值率 内部收益率 投资收益率 效益-费用比 chap1 * 2.5 风险与不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率和准则分析 chap1 * 投资风险与不确定性 未来可能变化的因素对投资方案效果的影响，一般统称为不确定性。 风险与不确定性的主要影响因素： 通货膨胀和物价的变化 技术装备及生产工艺变革、项目经济寿 命变化 生产能力和销售量的变动 建设资金和建设工期 国家经济政策、法规规定变化 chap1 * 不确定性分析的经济手段有： 1、盈亏平衡分析 2、敏感性分析 3、概率分析 4、准则分析。 按不确定性类型及处理方法分类： 变化情况 处理方法 变化有一定范围 盈亏平衡分析／敏感性分析 变化遵循统计规律 概率分析 变化既无范围又无规律 准则分析 chap1 * 2.5.1 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析又称量-本-利分析 通过分析产量、成本、与方案盈利能力之间的关系找出投资方案盈利与亏损的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度。 根据销售收入及生产成本与产量（销售量）之间是否线性关系，分为线性／非线性盈亏平衡分析。 根据方案之间的关系,可以分为独立方案/互斥方案盈平衡分析。 chap1 * ΔIRR评价互斥方案的步骤 (1) 计算各方案自身的内部收益率（或NPV或NAV），从中选取I