3.1美國投資銀行體系.pptVIP

3.1 美國投資銀行體系(25/26) 　(二)待位包銷(Stand-by Underwriting) 指承銷商第一次賣不完，投資銀行可要求發行公司降低股價之後，由投資銀行吸收掉所有剩餘的股票。所以待位包銷仍是屬於一種包銷，但是價格卻有兩個，分別為初次議價價格與二次包銷價格。 投資銀行採用待位包銷的理由在於降低全方位包銷之高風險。 * Chapter 3 3.1 美國投資銀行體系(26/26) 　(三)代銷(Best–efforts Underwriting) 指投資銀行盡最大的努力協助發行公司銷售股票，投資銀行賣掉多少股票就賺多少佣金，不需要負責買下發行公司賣不掉的股票。 在美國投資銀行業務當中代銷所佔的百分比甚低，大部分仍以包銷方式進行。 * Chapter 3 Chapter 3 * 3.2 英國投資銀行體系(1/12) 一、英系投資銀行的法規 較美國體系鬆散、不嚴謹，權力則屬下授、分權式制度，且其傾向以目標為職權規範，與美系以功能為規範有極大的差異。 　(一) 1986年的金融服務法 規定貿易工商部長(DTI)為最高權力機構，貿易 工商部再授權金融服務局(FSA)執行業務，但真 正制定法規的應為金融服務局下面的投資銀行 公會自律組織(SRO)和投資交易所(RIE)。法規 是依行規或共同的規範來訂定。 * Chapter 3 3.2 英國投資銀行體系(2/12) * Chapter 3 最高權利機構 原證券投資會與證券期貨局 Chapter 3 * 3.2 英國投資銀行體系(3/12) 英國投資銀行體系的法規具有以下五項特色： 1.金字塔型權力結構 – 權力屬於層層下放的形式。 2.權力下放，但由貿易商工部負全責 – 主要法規的訂定授權予金融服務局，但仍由貿易商工部負全責。 3.金融服務局 – 管理範圍為自律工會與投資交易所。 4.自律工會 – 管理其下屬投資銀行成員，亦即投資銀行與投資人間的關係規定。 5.投資交易所 – 以倫敦交易所為代表，負責規定有關新股上市的準則。 * Chapter 3 3.2 英國投資銀行體系(4/12) 　(二)2000年的金融服務和市場法 2000年之法規，主要規定「金融服務局(FSA)」為最高權利機構，其主要職權類似美國證管會，內容大約包含： 1.恢復市場信心、建立市場信心。 2.克盡社會大眾監督責任。 3.保護投資人權益，注意內部交易相關事宜。 4.降低金融犯罪。 * Chapter 3 3.2 英國投資銀行體系(5/12) 二、英國投資銀行業 　(一)在金融體系之設計上，英國設定以下四類金融服 務者，分屬商業銀行和投資銀行體系： 1.清算銀行 – 即美國的商業銀行 2.投資銀行 – 可區分為以下三類： (1)商人銀行 – 協助客戶進行財富管理和商業交易，是協助客戶全方位理財規劃的銀行 (2)股票經紀商 – 專門負責證券經紀業務 (3)股票撮合人 – 似美系的場內專家(Specialists)或市場撮合者(Market Makers) * Chapter 3 3.2 英國投資銀行體系(6/12) 　(二)主要投資銀行 1.主要商人銀行 – 早期如華寶公司(S.G. Warburg) ，目前以蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scottland，RBS)為代表，主要業務包括： (1)財務顧問服務 – 主要提供公司理財規劃服務，除上述名公司外，尚有柏克萊公司。 (Barclays)。 (2)合併與收購 –上述大規模商人銀行之主要業務，但業務量不大。 (3)證券承銷 –包含前述華寶公司外，另有英國高盛證券(Goldman Sachs) * Chapter 3 3.2 英國投資銀行體系(7/12) 2.主要股票經紀商 – 主要業務在於協助機構投資人或個別投資人進行 投資活動，以賺取固定佣金。 較知名的有宙伊比 凡公司(Zoete Bevan)、史勞斯坦布公司 (Strauss Turnbull) 。 3.主要股票撮合人 – 股票撮合人 的業務類似美國的場內專家，主要工作即在證交所內從事集中撮合。較知名的有艾卡史密公司(Akroyd Smithers)、韋德蘭公司(Wedd Durlacher)。 * Chapter 3 Chapter 3 * 3.2 英國投資銀行體系(8/12) 三、英國投資銀行業務 　(一)證券承銷 可區分為權益證券及債券承銷，其具以下特色： 1.公司權益證券承銷 (1)屬於商人銀行的業務，延續英國傳統。 (2)商人銀行組成承銷團進行權益承銷，類似美國投資銀行團。 (3)英系投銀銀行以認股權承銷居多 2.公司債券承部份 (1)擔保債券(Debentures)-類似美系的Secured Debt. (2)無擔保債券(Loa