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MBO：管理价值资本化 MBO(management buyout)在国外已有20多年的历史，指管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，以获取预期收益的一种收购行为。 目前，国内常用的方式是：上市公司管理层和员工 共同出资成立职工持股会，或上市公司管理层出资设立 新公司，以此作为收购主体，一次性或逐步地受让原股 东持有地上市公司国有股份，从而直接或间接成为上市 公司的控股股东。 案例1：宇通股份 2000年4月，内部职工股（占总股本20％）上市，公司专门成立了内部持股会，采用委托管理的方式集中管理这批股票。2001年3月，上海宇通创业投资有限公司成立，出资人大部分为宇通股份的职工。 2001年5月，上海宇通受让宇通股份第二大股东郑州一钢国有法人股（占宇通股份8.7%）；6月，受让郑州市国资局国有法人股；两次转让后，上海宇通持有宇通股份24.1％股份，从而成为其第一大股东。 案例2：粤美的 1998年推出经营者持股制，2000年实行了管理层融资 回购：由美的集团管理层和工会共同出资组建成立收购主 体——美托投资有限公司，美托股份的78％为20多位管理 层人员持有，其余22％为工会持有，主要用于将来符合条 件的人员新持或增持。 MBO收购的资金来源：自筹、非国有银行、信托公