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我国商业银行EVA绩效评价及其驱动因素研究 　　摘 要：随着金融市场的逐步开放，金融管制开始放松，融资渠道多元化，我国商业银行之间的竞争越来越激烈。经济增加值（economic value added，EVA）不但全面衡量了企业管理者使用资本效率和股东创造价值能力，而且体现了企业最终经营目标的经营绩效。 　　关键词： EVA模型 EVA回报率 固定效应模型 　　2013年银行业管制进一步放松，利率市场化改革不断推进，国内银行之间竞争不断加大，同时面对外资银行不断进入国内金融市场的压力，只有切实增加经济增加值（EVA）才能保证银行具有可持续发展的潜力。EVA评价方法是以股东价值为核心，全面地反映了银行经营的所有成本，真实的体现了银行的经营绩效。相对于传统的绩效考核评价方法，EVA回报率更加突出反映了银行的价值创造能力。目前EVA绩效考核评价方法在国外商业银行应用比较普遍，并取得了很好的效果。国内的商业银行也开始逐步引入EVA绩效评价方法作为银行经营业绩评估的手段。 　　一、EVA模型设计及应用 　　（一） 数据来源 　　截至2012年底，我国深、沪市共有16家上市银行。本文采用16家上市银行-工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、招商银行、交通银行、上海浦东发展银行、中国民生银行、兴业银行、深圳发展银行、南京银行、宁波银行、中信银行、光大银行、北京银行、华夏银行2012年底的财务数据计算的出EVA值及EVA回报率，从而评价2012年底我国商业银行的经营绩效。所有数据来源于巨潮资讯网的银行年度报告。 　　（二）银行EVA模型设计 　　steve steward公司提出的经济增加值（EVA）是基于税后营业净利润和产生这些利润所投入所需的总资本成本的一种企业绩效评价方法。 　　在EVA的计算中，资本总额指银行的投资主体投入银行经营的全部资金的账面价值。从投资主体角度考虑我国中小型商业银行的营业资本主要包括股东投入的权益资本和银行发行金融债券等方式而筹集的债务资本。 　　由于我国股份商业银行吸收的各种存款对其来说是一种负债，相应的存款利息就是债务成本，在银行的经营支出中占有很大的比重。但根据我国商业银行经营业务的特殊性，我们不将存款列入资本总额，。 　　3.加权平均资本成本的确定 　　加权平均资本成本（WACC）=权益资本成本率*权益资本比重+债券资本成本率*债务资本比重*（1-税率） 　　根据资本资产定价理论（CAPM）将权益资本成本率分为无风险收益和风险收益，股权资本成本率=无风险收益率+?[?风险溢迹课薹缦绽?饰颐侨∫?幸荒昶诙ㄆ诖婵罾?剩?疚牟捎弥醒胍?蟹⒉嫉囊荒昶诙ㄆ诖婵罨?祭?噬细?0%为3.3%。?[系数反映银行股票相对于整个市场的系统风险，商业银行的?[系数可以通过银行股票收益率对同期股票市场指数的收益率回归计算获得。本文借鉴国内学者刘永涛对上海证券市场贝塔系数相关特性的研究，确定我国金融行业贝塔系数为1.089。根据中国股市的风险收益波动范围在2%-10%，本文采用风险溢价为6%。 　　对于债务资本成本率的确定是比较困难的，金融债券的相对于国债来说风险偏高，而相对于公司债券来说风险偏低。2012我国各商业银行增发金融债券来调整资本结构。本文根据对16家上市商业银行债券利率进行加权计算，进而确定债券资本成本率。 　　根据调整后的商业银行EVA测算模型和16家上市银行的财务数据对商业银行EVA值进行测算。为了进一步反映2012年我国商业银行的价值创造能力，本文同时对16家上市银行的EVA回报率进行测算，EVA回报率反映单位资本的价值创造指标，即EVA值与资本总额之比。 　　最多，说明我国银行业集中度较高，四大国有银行在我国银行也占据主导地位。中小股份制银行中以交通银行、招商银行和民生银行EVA绩效最好，但总体来说个股份制银行间差距并不大。EVA绩效最少的是北京银行、南京银行和宁波银行这三个城市商业银行，因为相对其他商业银行来说这三家银行自身规模较小，处于不断发展的过程中。EVA回报率进一步体现了银行运营资本效率，从表中可以看出四大国有商业银行中，工商银行和建设银行资本运营较好，农业银行和中国银行运营资本效率较低。中小股份制银行中EVA回报率最低的是平安银行，EVA回报率最高的是兴业银行，三个城市商业银行EVA回报率都较低。 　　三、我国商业银行EVA绩效驱动因素实证分析 　　（一）变量选择与模型设计 　　本文选用EVA回报率（REVA）较高的五家商业银行-招商银行、兴业银行、中国建设银行、民生银行和工商银行2010-2012的财务数据为研究对象，本文主要研究对象是银行绩效水平及其驱动因素之间的关系，考虑规模因素的影响，模型选择了反映银行价值创造能力的指标（REVA）作