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基于盈余管理动机的财务重述研究 　　【摘 要】上市公司会计造假常用的手段之一是财务重述。财务重述即会计差错更正，其包括两种形式的内容，一种是会计师判断失误所致的客观因素，另一种是以盈余管理为目的的主观因素。第一种财务重述是一个会计计量问题，第二种是一个经济行为问题，本文主要研究的是第二种以盈余管理为目的的财务重述，即为了达到特定目的而蓄意制造会计差错而进行财务报表重新陈述。 　　【关键词】财务重述；盈余管理 　　1.引言 　　财务重述，是指对先前发布的财务报告中存在的虚假性、误导性或遗漏的信息，自愿或被审计师及监管者责令进行修正的一种事后补救行为。近年来财务重述现象在国内外呈现出“蔓延”局势，上市公司进行财务重述的数量与比例逐年攀升，引起了实务界和学者们的广泛关注。国外一系列研究表明，财务重述表明之前财务报表的不可靠与低质量，通常造成公司市场价值损失、公司资本成本上升等严重的经济后果。与国外上市公司财务重述日益严重的现象相呼应，我国上市公司的年报披露中也出现了一个奇特的现象，即上市公司在年报披露后，频频以重大事项临时公告的方式发布各类补充更正公告，对已经公布的财务报告中存在的信息遗漏和信息错误进行更正和解释。这种以发布补充更正公告的形式，修正年报中存在的问题的行为在我国会计实务界被形象地称为“年报补丁”。上市公司的这种年报补充更正的行为可以说是一种具有中国特色的财务重述，对资本市场的信息披露环境构成了严峻挑战。财务重述的出现往往意味着上市公司的信息披露工作中出现了人为的遗漏或者错误，年报信息质量低下，从而引发投资者对公司财务报告可靠性以及公司管理者诚信与能力的质疑，严重威胁到投资者对证券市场的信心，带来公司市价的下滑。那究竟是什么原因导致了越来越多的公司进行毁灭公司价值财务重述呢？ 　　2.国内外研究现状 　　1971年7月发布的美国会计原则委员会（APB）第20号意见书——会计变更（APB 20：Accounting Changes），要求企业在发现并纠正前期财务报告的差错时，重新表述以前公布的财务报告。它对会计差错更正进行了定义，并引入了财务重述的概念。2005年5月，美国财务会计准则委员会（FASB）发布的第154 号财务会计准则公告将财务重述表述为：修正前期发布的财务报告以反映这些报告中存在差错被更正的过程。可见，FASB 表述的财务重述是专指不再包括其他会计变更的会计差错更正。 　　而我国财务重述制度的正式确立是在2006年。新颁布的《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》具体定义了“前期差错”，提出“前期差错”是指由于没有运用或错误运用两种信息而对前期财务报告造成省略或误报。基于对“差错概念”的理解，我国将财务重述表述为：上市公司对虚假性信息、误导性信息或信息遗漏的历史财务报告进行事后补救的公告行为。我国对于“财务重述”的概念中还需加以关注的是“年报补丁”这一概念。“年报补丁”是以李韬、王毅辉等人为代表提出的，他们认为“年报补丁”是我国上市公司已公布的财务报告不再可靠时而发布的对历史公告的补充和更正。 　　由此可见，美国将财务重述概念理解为：财务重述是指财务报告、公共财务信息，或是指一种被更正的过程。而我国认为财务重述是一种事后补救的公告行为，二者在定义的描述方面存在差异。 　　3.财务重述动因研究 　　3.1 资本市场压力与财务重述 　　融资需求被认为是导致财务重述的主要资本市场动因之一。当公司资金不足并希望以低成本吸引外部融资时，管理层就可能操纵财务数据（或盈余管理）以改变投资者和债权人对公司价值的预期，进而以更高价格出售股票或是以更低的利率获得贷款。财务预期（包括公司盈利、成长性等）是导致财务重述的另一个资本市场动因，因为没有达到财务预期可能带来股票价格的负效应，降低公司的声誉，导致公司在业务经营中遭受损失。所以为了迎合财务分析师、市场投资者和管理部门，上市公司可能采取各种激进手段来达到外界对公司的财务预期。Richardson et al.（2003）研究发现，盈余重述公司在未来盈利增长方面承受了更高的市场期望，迫于资本市场的压力，上市公司管理层有动机进行盈余操纵以维持盈利增长或超过预期的盈利，而为达到上述目的采取激进的会计政策最终导致了更频繁的财务重述。 　　3.2 高管薪酬契约与财务重述 　　高管薪酬契约通常被认为是财务重述的第二类重要动因。在现代企业中，股票期权及其他股票相关收入被越来越多的公司采用，成为激励管理人员的重要手段之一。股权激励虽然使经理人和股东的利益趋同，减少了企业的代理成本，但也可能激励经理人采取不恰当甚至违法的手段来提高盈利、抬升股价以达到自利目的。对于公司管理层来说，在好的时机操纵股票价格能够给其带来超额的收益，但如果时机不佳，