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中国期货市场对外开放战略选择及应对策略 　　摘要：近年来，我国期货市场经历了较快的发展，对外开放有所深入，但是总体步伐明显落后于其他资本市场。期货市场对外开放的现状迫切要求对外开放的进程能够有序加快。加快对外开放需要合理的规划，文章将在总结新兴期货市场对外开放成功经验的基础上提出我国期货市场对外开放的战略目标和规划，并围绕总体规划明确具体的应对策略。 　　关键词：期货市场；对外开放；战略；策略 　　我国加入世界贸易组织后，资本市场对外开放不断加快。期货市场作为我国资本市场的重要组成部分，对外开放有所深入，但是总体步伐明显落后于其他资本市场。本文将在总结新兴期货市场对外开放成功经验的基础上提出我国期货市场对外开放的战略目标和规划，并围绕总体规划明确具体的应对策略。 　　一、 期货市场对外开放的现状 　　1. 相关规定。 　　（1）WTO规定。WTO重点关注商品与服务的自由贸易。WTO中关于我国资本市场的对外开放主要是指资本市场服务业的对外开放。虽然WTO中关于我国期货市场没有明确的规定，但期货市场对外开放属于金融服务业开放的大范畴。 　　（2）CEPA协议。根据CEPA补充协议规定：允许持有香港证监会牌照（在澳门金融管理局登记的）并符合中国证监会规定条件的中介机构在内地设立合资的期货经纪公司，香港持牌中介机构（澳门服务提供者）拥有的股权比例不超过49%（含关联方股权）。证监会也相应下发了《关于香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司有关问题的通知》（下简称“港澳参股通知”）。同时，境内期货公司可以在香港设立境外分支机构，但只能代理境外期货业务。 　　（3）期货法规。《期货交易管理条例》（下简称“条例”）、《期货公司管理办法》（下简称“公司办法”）和《期货交易所管理办法》（下简称“交易所办法”）中对期货市场对外开放进行相关规定。在从事境外期货交易方面，条例第十七条规定期货公司的经营范围包括境外期货经纪，第四十七条规定了境内机构和个人从事境外交易的管理规定。在境外机构和个人从事境内期货交易方面，交易所办法第五十三条和公司办法第五十一条都为境外机构成为境内期货交易所会员和境外个人参与境内期货交易留下了开口。在境外机构参股境内期货公司股权方面，公司办法第九十六条明确了港澳服务提供者可参股境内期货公司。 　　2. 开放进度。 　　（1）外资参股境内期货公司股权。在证监会配合CEPA协议而于2005年发布港澳参股通知后，已有银河期货、中信期货、中山期货三家公司分别获准借道香港引入荷兰银行、东方汇理金融、摩根大通等战略投资者，持股比例均不超过49%。 　　（2）境内期货公司在港设立分支机构。依据CEPA第三阶段协议的有关内容，自2006年1月1日起，符合条件的内地期货公司可到香港设立分支机构。2006年3月起，证监会先后批准南华期货、格林期货、永安期货、广发期货、中国国际期货、金瑞期货等六家期货公司在港设立分支机构。 　　（3）基于股指期货的QFII方案。2007年，针对即将推出的股指期货，监管层召集证券QFII机构就其参与股指期货进行了交流，并初步确定了参与的资金额度不超过全部资金的10%。这一期货QFII方案更多的还是倾向于给予证券QFII保值工具。而商品期货的QFII制度经过几次调研尚未有实质性成果。 　　3. 与证券市场开放进度的比较。 　　到2007年底，我国共有7家中外合资证券公司、28家中外合资基金公司，其中19家的外资股权已达40%以上，有4家外资证券机构驻华代表处成为上海、深圳证券交易所特别会员，有39家和19家境外证券机构分别在上海、深圳证券交易所直接从事B股业务。2002年12月实施允许经批准的境外机构投资者投资境内证券市场的QFⅡ制度，其中49家获得总计99.95亿美元的投资额度，有13家银行（包括5家外资银行）获准开展QFⅡ托管业务。2006年5月我国实施允许经批准的境内机构投资于境外证券市场的QDⅡ制度。到2007年底，有15家证券投资基金管理公司和5家证券公司获此资格，总额度达245亿美元。 　　在WTO中我国对证券服务业开放的承诺主要是三方面：B股交易方式和席位方面；允许建立合资的证券公司；允许建立合资的基金管理公司。到2007年底，这些承诺已全部履行。相比于证券市场的开放进度，期货市场的对外开放在广度和深度上都具有明显差距。 　　4. 期货市场加快对外开放的迫切性及可行性。 　　（1）迫切性。现实表明，期货市场的对外开放进程已较为落后。但期货市场相对于证券等资本市场却需要更高的开放度。首先，期货市场是信息、资金高度流动的市场，具有天然的国际化特征。只有开放的期货市场才能吸引国际投资者的参与，才能取得国际定价权，才能有助于国际金融中心的构建。其次，国内投资者有参与国际期货市