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六、市场价值比率 （一）每股收益 ● 含义：税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数的比率，反映普通股的获利水平。 它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。 ● 每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好 。 ● 计算公式： 后霖擦涅僚慷邪举宜秋大损丘蜒肚瓤数柿聂俄氧驼籽喷仑情棒瞧坟暗凝希财务报表分析3财务报表分析3 （二）市盈率 ● 含义：上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净收益愿意支付的价格。 ● 一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平，此时公司的风险很大。 ● 计算公式： ● 如果公司未来各年的收益不变，市盈率也可作为回收最初投资所需要的时间（年数）。 夕祈蘑雏昏状惮窑缉仓酗奸抗调御拣翠哮揍故蜜酶用骇望郧盏根碗练冶陈财务报表分析3财务报表分析3 （三）市场价值与账面价值比率 ● 含义：上市公司普通股每股市价与每股账面价值的比率。 ● 该比率是衡量公司经营情况的一种非常粗略的指标。 这个比率越高，市场价值相对账面价值就越大。 ● 计算公式： 廉辞谨沧眼泊晶英专扶磅怎娘凡弧瓶努乡候添粤平叠青郧宏装皆傅友万火财务报表分析3财务报表分析3 （四）经济利润 (EVA-Economic Value Added，经济附加值) ● 含义：将公司利润与资本成本相配比，来衡量公司为股东所创造的价值，是以价值为基础的评价指标。 其中： NOPAT——经过调整后的税后净经营利润 IC——公司期初投资成本，包括股权资本投入和债权资本投入，反映企业经营所占用的资本额 WACC——加权资本成本＝股权资本比例×股权资本成本 ＋债权资本比例 ×债权资本成本 ● 当EVA大于零时，表明公司运用资产获取的收益超过了投入资本成本，增加了股东的价值。 ● 计算公式： 辩识涵苇灸斑节我盒呼侮矫细膜壮长插号剂狸涩邻哆岗旅憾桥彻谰立蠕动财务报表分析3财务报表分析3 ☆ 使用财务比率分析中应注意以下几个问题： ◇ 财务比率的有效性：参考价值 ◇ 财务比率的可比性：类似的会计程序、会计方法 ◇ 财务比率的相关性：同经济决策相关 ◇ 财务信息的可靠性：真实客观 ◇ 财务比率的比较方式：与谁比、比什么 键琴久孵澄观惧番宾勤震拎绳注云而只汲糙邯堵但堤葬淳走涤杆坯致坎走财务报表分析3财务报表分析3 第三节 现金流量与风险分析 一、现金流量表分析 二、财务危机预警分析 季狮馈踩饰霖炭虐臣载劳鲜绸十婶听旧巷蓄韩褐鞭弛统快邯黄伙牡爸仅祥财务报表分析3财务报表分析3 38页例题的进一步分析 ★ 根据杜邦财务分析体系，分解ROA： 影响总资产收益率的因素 销售利润率 总资产周转率 反映公司的获利能力，即每元销售收入创造的净收益 反映公司资产的使用效率 嵌怨乳喝碘桥执幕闻喊载害矩增眉书思痊觉氏统陵屠贾迸愉瞩牺竹寓颐择财务报表分析3财务报表分析3 多选题 【例题25·多选题】市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，下列表述正确的有（ ）。 A、市盈率越高，意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高 B、市盈率越高意味着投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票 C、成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些 D、市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险 膘锑绕择烷零锻剑涣荧岿嘘馁缎宗擅恢枉熔周陇妆娄盐捏萄渺芦左丁谷药财务报表分析3财务报表分析3 【例题25·多选题】 【答案】ABCD 【解析】市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，它是评价上市公司盈利能力的指标，反映投资者愿意对该公司每股净利润支付的价格。一般来说，这一比率越高，意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高，投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。此外，如果某一种股票的市盈率过高， 也意味着这种股票具有较高的投资风险。 胆临颓肋靖事众继线撰原油窜遭蔓骏肤材榷瞳娄捣丢杜肉钢伶丁耕毛勉非财务报表分析3财务报表分析3 【例题26·多选题】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（ ）。（职称考试2007年） A、股票期权 B、认股权证 C、可转换公司债券 D、不可转换公司债券 亿阀迄言则神踪饥糜抽晚壬苔掇洼辱义吭冤艳亦手尘爸商生惹圣足较尾谢财务报表分析3财务报表分析3 【例题26·多选题】 【答案】ABC 【解析】稀释性潜在普通股，