宁波保税区投资开发有限责任公司15年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

中期票据信用评级报告宁波保税区投资开发有限责任公司2015年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：主体长期信用等级：AA评级展望：稳定评级观点联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）对宁波保税区投资开发有限责任公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为宁波保税区（出口加工区）内唯一的房屋出租、出售和基础设施投资建设主体，在政府支持和业务区域垄断等方面具有显著优势。同时，联合资信也关注到公司整体盈利能力弱，以及房屋出售业务收入和毛利率波动较大等因素对公司经营及发展可能带来的不利影响。本期中期票据信用等级：AA本期中期票据发行额度：3亿元本期中期票据期限：5年偿还方式：按年付息，到期一次性还本发行目的：偿还金融机构借款评级时间：2014年 10月 28日财务数据2011年2012年2013年14年 6月项目近年来，宁波保税区（出口加工区）经济持续快速增长，财政实力稳步增强，象保合作区的开发建设使得保税区产业扩张和区域拓展成为可能，为公司发展提供了良好的外部环境，联合资信对公司的评级展望为稳定。公司经营活动现金流入量对本期中期票据的保障能力尚可，本期中期票据到期不能偿还的风险较低，安全性较高。资产总额(亿元)26.8610.854.2026.1416.162.3032.9918.965.7434.6418.922.956.630.44-0.04--所有者权益(亿元)长期债务(亿元)全部债务(亿元)4营业收入(亿元)0.992.561.78利润总额(亿元)0.761.490.43EBITDA(亿元)1.712.331.02经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)0.813.380.530.7333.51--33.075.8928.047.0614.651.78净资产收益率(%)资产负债率(%)优势59.6145.89122.095.3838.1620.63170.071.8042.5425.36186.126.3045.3925.95107.16--1．近年来宁波保税区（出口加工区）区域经济实力和财政实力不断增强，为公司营造了良好的外部发展环境。全部债务资本化比率(%)流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)2．公司作为宁波保税区（出口加工区）唯一的国有资产经营公司，宁波保税区（出口加工区）管委会对公司支持力度较大，为公司发展提供了重要的支撑。2.464.083.42--EBITDA/本期中期票据额度(倍)0.570.780.34--注：公司 2014年半年度财务数据未经审计。分析师3．公司房屋出租和出售业务在区内处于绝对垄断地位，经营持续性强。田业钧 于芷崧lianhe@4．象保合作区的开发建设使得保税区产业扩张和区域拓展成为可能，公司作为保税区唯一的基础设施投资建设主体，公司未来基础设施投资业务将持续稳定增长。电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//关注1．公司整体盈利能力偏弱，利润总额对政府宁波保税区投资开发有限责任公司1 中期票据信用评级报告补贴依赖较大。2．公司营业收入和经营性净现金流波动较大。3．宁波保税区空间开发已基本完成。宁波保税区投资开发有限责任公司2 中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与宁波保税区投资开发有限责任公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与宁波保税区投资开发有限责任公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因宁波保税区投资开发有限责任公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由宁波保税区投资开发有限责任公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、宁波保税区投资开发有限责任公司 2015年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。宁波保税区投资开发有限责任公司3 中期票据信用评级报告一、主体概况本期中期票据募集资金将全部用于偿还金融机构借款。宁波保税区投资开发有限责任公司 (以下本期中期票据无担保。简称“公司”) ，由宁波保税区经济贸易局单独出资组建，于 1999年 4月 27日成立，原注册资本为人民币 5800.00 万元，由宁波保税区经济贸易局以货币资金全额出资，占注册资本的100.