山东宏河矿业集团有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 以上增信措施有效提升了本期债券的安全性。关注：?煤炭行业景气度低迷，公司煤价持续下行。受煤炭行业整体产能过剩、下游需求低迷等因素影响，公司煤炭价格随着全国煤炭价格持续下滑，2014年公司煤价同比下降 15.05%。?造纸及铅银矿开采板块存在经营风险。受下游需求及区域环境影响，公司造纸业务及铅银矿收入分别下滑 12.42%和 18.11%，而且短期内公司市场及区域环境难以获得实质性改善，以上两个板块仍存在一定的经营风险。?利润水平下滑。受煤炭行业景气度下滑及补贴收入减少影响，公司利润水平有所下降。2014年，公司实现利润总额 1.44亿元，同比减少 31.35%。?生物板块能否消化产能存在一定的不确定性。2014年 6月，公司生物板块一期扩建工程已建设完毕，产能大幅提升，但未来能否充分消化产能尚存在较大的不确定性。?安全生产风险和环保监管风险。公司作为能源化工企业，长期面临沼气、矿井水等自然灾害及高温高压等不安全因素的威胁，如果发生重大安全事故，将影响公司的生产经营，造成公司一定时期内的经济效益下滑；另外，公司的煤炭产业为环保要求较高的行业，国家越来越严格的环保政策，将增加公司的生产成本及资本性支出。?对外担保余额较大，存在一定或有负债风险。截至 2014年末，公司对外担保余额为 19.07亿元，占所有者权益的比例为 59.14%，公司存在较高的或有负债风险。主要财务指标：项目2014年2013年2012年659,506.26299,891.66220,092.0054.53%总资产（万元）834,195.62787,481.24所有者权益合计（万元）有息债务（万元）资产负债率322,433.62383,174.0061.35%314,192.98383,692.0060.10%流动比率1.030.981.00速动比率0.880.950.88营业收入（万元）营业利润（万元）利润总额（万元）综合毛利率306,013.3110,043.2214,419.2411.96%225,871.0511,588.3121,004.2115.16%191,245.8826,501.4426,512.7829.57%2总资产回报率2.95%34,093.271.463.94%31,924.631.367.72%59,817.622.61EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数（万元）经营活动现金流净额（万元）20,658.5233,481.3936,637.39资料来源：公司审计报告，鹏元整理3一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金 [2013]1660号文件批准，公司于2014年06月23日发行3.6亿元公司债券，票面利率为8.5%。本期债券的起息日为2014年06月23日，采用单利按年计息，自2015年起每年06月23日为上一计息年度付息日，本期债券的兑付日为2021年06月23日。本期债券从第三个计息年度即2017年开始逐年分别按照发行总额20%、20%、20%、20%和20%的比例偿还债券本金。截至2015年6月30日，本期债券兑付情况见表1。表 1截至 2015年 6月 30日本期债券本息兑付情况（单位：万元）本息兑付日期期初本金余额本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额2015年 6月 23日36,00003,06036,000资料来源：公司提供，鹏元整理截至2014年12月31日，本期债券募集资金已使用完毕，具体情况如下：表 2截至 2014年 12月 31日公司募集资金使用情况（单位：万元）拟使用债券募集资金已使用债券募项目名称总投资额已投资额集资金宏河湿地工程53,00030,0006,00053,00030,000补充流动资金--6,000资料来源：公司提供，鹏元整理二、发行主体概况2014年，公司注册资本、控股股东以及控股股东持股比例、合并报表范围均未发生变化，公司实际控制人为邹城市国有资产管理委员会。截至2014年末，公司纳入合并报表范围的子公司如下表所示。表 3截至 2014年末公司纳入合并报表范围内的子公司情况（单位：万元）名称简称注册资本直/间接持股比例山东宏河圣齐生物工程有限公司山东宏河矿业集团邹城恒翔纸业有限公司圣齐生物恒祥纸业10,000.0070.00%7,509.005,000.003,000.005,000.002,000.00500.00100.00%100.00%80.00%邹城市宏城置业有限公司宏城置业宏矿热电恒屹工贸红旗煤矿宏恒物业邹城市宏矿热电有限公司山东恒屹工贸有限公司100.00%100.00%100.00%山东宏河矿业集团嘉