青海交通投资有限公司主体及15年第二期中期票据评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

主体与中期票据信用评级报告青海交通投资有限公司主体与2015年度第二期中期票据信用评级报告大公报D【2015】784号中期票据信用等级：AA+主体信用等级：AA+评级展望：稳定评级观点青海交通投资有限公司（以下简称“青海交投”或“公司”）为青海省唯一的高等级公路投资建设及运营企业。评级结果反映了青海省具有很强的战略位置，近年来省内公路运输需求持续提升，“一带一路”战略规划给青海省交通建设和运营带来新的发展机遇，公司运营路产通行费收入持续提升，得到政府大力支持，大部分有息债务均由青海省交通运输厅统贷统还，存量债务保障程度很高等优势；同时也反映了公司路产盈利能力较弱，未来仍面临一定资本支出压力等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期票据到期不能偿付的风险很小。发债主体：青海交通投资有限公司注册总额：20亿元本期发债额度：10亿元本期票据期限：于发债主体依照约定赎回之前长期存续偿还方式：每年付息一次（附递延支付利息条款）发行目的：项目建设主要财务数据和指标(人民币亿元)预计未来 1～2 年，随着公司在建项目的陆续通车，公司主营业务收入将保持增长。大公对青海交投的评级展望为稳定。项 目2015.6 201420132012总资产468.03 357.47 330.12 309.38270.86 209.69 205.12 190.63所有者权益主要优势/机遇营业收入6.284.653.4213.684.8312.587.059.515.986.51·青海省在地理位置上具有“稳藏固疆”的战略地位且为西部矿产资源外运通道及“一带一路”战略规划重要的发展区域之一，公路交通建设具有较强的战略意义和经济意义；利润总额经营性净现金流资产负债率（%）债务资本比率（%）毛利率（%）7.75 10.2742.13 41.34 37.87 38.3821.96 21.07 16.44 12.7093.04 61.16 78.31 88.21·青海省及周边省份的经济发展及旅游产业的繁荣发展，带动交通运输需求持续提升，公司面临较好的发展环境；总资产报酬率（%）净资产收益率（%）1.001.722.112.382.763.492.073.24·公司运营的以西宁放射线为主的路产通行费收入持续提升，随着西部城市区位条件和经济互通效应的增强，预计未来收入有望进一步增长；·公司作为青海省唯一的高等级公路投资建设及运营企业，能得到较高比例的中央车购税补助，且大部分有息债务均由青海省交通运输厅统贷统还，存量债务保障程度很高。经营性净现金流利息保障倍数（倍）1.671.981.485.681.828.432.376.16经营性净现金流/总负债（%）注： 2015年6月财务数据未经审计。评级小组负责人：谷蕾洁评级小组成员：韩 伟联系电话：010服电话：4008-84-4008主要风险/挑战·青海省经济总量较小，高速公路位于路网末端，并且公司运营高速公路存在断头路情况，年均单公里传真：010mail ：rating@大公保留对本期票据信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 主体与中期票据信用评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告发债主体青海交投成立于2000年8月3日，是由青海省交通运输厅出资组建的国有独资公司。公司初始注册资本2.20亿元，2010年4月8日根据青海省交通运输厅《关于国道 315 线湟源至西海二级公路资产划拨的通知》规定，青海省交通运输厅将持有的评估价值3.09亿元的公路资产划转给公司，变更后的注册资本