山东泰丰矿业集团有限公司-15年跟踪评级报告（13年）.docxVIP

????????????! 2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 年，煤炭业务毛利率由上年的 42.90%下降为 16.03%；化工业务毛利率由上年的 -3.16%下降为-18.95%，呈持续亏损状态。 ?公司在建项目未来资金需求较大，且未来项目收益实现存在一定不确定性。截至 2014年底，公司在建项目预计总投资 16.40亿元，未来尚需投资约 12.49亿元，存 在较大的资金压力。考虑到近期国内、国际整体经济低迷以及化工产品价格波动 性较大，未来项目收益实现情况或存在一定的不确定性。 ?公司营业利润处于持续亏损状态，利润总额对补贴收入的依赖进一步加强。主营 业务成本的大幅增加导致公司营业利润呈持续亏损状态。2014年公司取得补贴收 入 16,034.00万元，实现利润总额 5,292.80万元，利润总额对补贴收入的依赖进一 步加强。 ?公司有息负债规模较大，未来存在较大的偿付压力。截至 2014年底，公司有息负 债规模 355,545.06万元，占负债总额的比例为 85.73%，未来存在较大的偿付压力。 主要财务指标： 项目 2014年 1,015,574.27 600,852.84 355,545.06 40.84% 2013年 2012年 总资产（万元） 所有者权益合计（万元） 有息债务（万元） 资产负债率 941,121.82 901,870.87 596,023.35 293,982.80 36.67% 3.44 600,679.13 252,190.00 33.33% 2.52 流动比率 2.79 速动比率 1.96 2.26 1.61 主营业务收入（万元） 营业利润（万元） 补贴收入 48,150.26 -10,602.97 16,034.00 5,292.80 13.39% 47,956.67 -4,357.59 5,551.00 1,743.24 41.09% 0.70% 49,291.62 3,135.58 4,000.00 7,257.08 53.79% 1.16% 利润总额（万元） 综合毛利率 总资产回报率 1.08% EBITDA（万元） EBITDA利息保障倍数 19,519.55 3.68 13,662.59 2.88 15,934.97 5.52 经营活动净现金流净额（万元） 资料来源：公司审计报告 30,486.08 -1,381.62 8,795.09 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 2013年3月12日，经国家发展和改革委员会发改财金[2013]77号文件批准，公司公开发行7 年期9亿元固定利率债券，每年付息一次，分次还本。本期债券存续期第3、4、5、6、7个计息 年度末，分别按照债券发行总额20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金。利息前两 年单独支付，后五年随本金一同支付，债券票面利率为5.80%。截至2015年6月30日，本期债券 本息兑付情况如下表所示。截至2014年12月31日，本期债券募集资金已使用35,000万元。 表 1截至 2015年 6月 30日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期 期初本金金额 90,000.00 本金兑付/回售金额 利息支付 5,220.00 期末本金金额 2014年3月12日 0.00 90,000.00 2015年3月12日 90,000.00 0.00 5,220.00 90,000.00 资料来源：公司提供 表 2截至 2014年底公司债券募集资金使用情况（单位：万元） 项目名称 投资总额 拟投入募集资金 已投资金额 年产 3000吨高强高模聚乙烯纤维开发项目 156,106 90,000 35,000 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、控股股东及实际控制人未发生变更，控股股东及实际控制人仍 为新泰市国有资产管理局。跟踪期内，公司合并报表范围无变动。 截至2014年12月31日，公司资产总额为1,015,574.27万元，所有者权益为600,852.84万元， 资产负债率为40.84%；2014年度，公司实现主营业务收入48,150.26万元，利润总额5,292.80万 元，经营活动现金净流入30,486.08万元。 三、运营环境 2014年煤炭行业投资大幅下滑，煤炭库存不断攀升，国内煤炭需求趋缓，煤价持续走低， 行业景气度较低 近年来，随着一批新建、改扩建和资源整合煤矿技改完成并陆续投产，我国煤炭固定资产 投资完成额较高且持续增长，煤炭产能释放逐步加快。但2014年全国煤炭开采和洗选业固定资 产投资完成额为4,682亿元，同比下降9.5%，煤炭行业投资10年来首次出现大幅下降。 3 图1 2004-2014年我国原煤