山东新查庄矿业有限责任公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?受精煤及配煤价格下滑影响，公司新查庄煤矿收入及毛利率均有所下滑。受煤炭行业景气度较差影响，2014年公司新查庄煤矿精煤价格下降27.59%，配煤价格也出现一定程度下滑；2014年新查庄煤矿煤炭销售收入（含混煤、洗煤和配煤）同比下降 22.25%，毛利率较2013年下降 6.20个百分点。?公司客户关系存在一定不稳定性。2014年公司前5大客户中有4个发生变动，且前 5大客户销售额占营业收入的比重为 34.02%，较 2013年下降 31.94个百分点。? 2014年公司经营性现金流变差。受贵州煤矿税费支出较大影响，近三年公司经营性现金流首次表现为净流出。?公司有息债务规模不断攀升，偿债压力进一步加大。2014年末公司有息债务175,100.00万元，同比增长 39.80%，未来偿债压力进一步加大。?公司存在一定或有负债风险。2014年末，公司对外担保余额68,600.00万元，占期末净资产的比重为 29.66%，存在一定或有负债风险。主要财务指标：项目2014年2013年2012年491,935.00225,439.03136,200.0054.17%总资产（万元）523,805.07472,116.79所有者权益合计（万元）有息债务（万元）资产负债率231,251.62175,100.0055.85%229,980.73125,250.0051.29%0.46流动比率0.430.70速动比率0.370.410.68营业收入（万元）营业利润（万元）利润总额（万元）综合毛利率115,019.163,223.092,915.1924.05%123,603.431,553.602,129.8721.33%16.73%4,893.98124,274.5515,865.3915,664.3131.15%期间费用率19.34%16.74%经营活动现金流净额（万元）-11,613.0216,833.09资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金【2012】3183号文件批准，公司于2012年12月13日发行6亿元公司债券，票面利率为7.20%。本期债券起息日为2012年12月13日，采用单利按年付息，不计复利，到期一次还本，并附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权，最后一期利息随本金的兑付一起支付。截至2015年5月底，本期债券累计兑付情况如表1所示。表 1截至2014年末本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2013年12月13日2014年12月13日期初本金余额60,000本金兑付/回售金额利息支付4,320期末本金余额60,000---60,0004,32060,000合计60,0008,64060,000资料来源：公司提供本期债券募集资金使用情况见下表。受近年人工、物价的上涨以及矿井建设实际投入情况，公司在贵州的五座煤矿投资额已远远大于当年计划总投资。目前贵州五座煤矿中水城县猴场乡泰麟煤矿尚未建设完工，且受当前煤炭市场环境影响， 2014年泰麟煤矿投入规模不大，其余四个煤矿已正式运营。截至2014年末，本期债券募集资金已使用完毕，具体情况如表2所示。表 2截至2014年末公司募集资金使用情况（单位：万元）计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资19,002.7816,925.7918,072.9210,952.0020,788.90已投资资金额度募集资金织金县牛场镇小河口煤矿（整合）开采项目（小河口煤矿）11,400.0046,486.0032,562.0035,485.0014,854.0040,236.0011,400.00织金县化起镇江西煤矿开采项目（江西煤矿）10,100.0010,800.006,500.0010,100.0010,800.006,500.00织金县实兴乡实兴煤矿开采项目（实兴煤矿）水城县猴场乡泰麟煤矿开采项目（泰麟煤矿）织金县龙场镇贵平煤矿扩建项目（贵平煤矿）12,200.0012,200.00补充营运资金合计--9,000.00-9,000.0060,000.00169,623.0060,000.00资料来源：公司提供3 二、发行主体概况2014年，公司注册资本、控股股东及持股比例、主营业务范围及纳入合并报表范围的子公司均未发生变化。截至2014年12月31日，公司资产总额为52.38亿元，归属于母公司的所有者权益为23.13亿元，资产负债率为55.85%；2014年度，公司实现营业收入11.50亿元，利润总额0.29亿元，经营活动现金净流出1.16亿元。三、运营环境2014年煤炭行业投资大幅