山东魏桥铝电有限公司15年第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

山东魏桥铝电有限公司[此处键入本期债券名称全称2015年度第一期短期融资券 ]信用评级报告信用评级报告债项信用等级： A-1级评级时间： 2015年 3月 12日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级概述上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对山东魏桥铝电有限公司（简称“魏桥铝电”、“该公司”或“公司”）发行的期限为 365天的 10亿元 2015年度第一期短期融资券进行了评级，反映了魏桥铝电在规模、成本、产业集群及股东支持等方面所具有的优势，同时也反映了公司在产品价格波动、铝土矿供应、客户及区域集中以及资本性支出等方面所面临的压力与风险。?规模优势突出。魏桥铝电是我国主要的铝产品生产企业之一，且产能集中在滨州地区，规模优势明显。?产业集群优势。魏桥铝电所处的槟州地区拥有完善的铝产业集群，下游需求旺盛。公司产品主要销往当地，有利于毛利率较高的液体铝合金的销售，且仓储物流费用低。149.6372.3415.71－－－－?股东支持力度大。魏桥铝电在其股东体系中占据核心地位，获得了股东在资本金注入、资金周转及外部融资等多方面的大力支持。注：根据魏桥铝电经审计的 2011~2013年及未经审计的 2014年前三季度财务数据整理、计算。?产品价格波动风险。受产能过快增长和下游需求增速放缓等影响，原铝价格持续低位徘徊。魏桥铝电产品结构相对单一，2011年以来盈利能力持续下滑。俞龙龙Tel：（021842 E-mail：yll@?铝土矿供给风险。我国铝土矿资源贫乏，进口依存度很高。国外政府对铝土矿出口的限制将对我国铝生产企业造成较大影响。?客户及区域集中度高。魏桥铝电客户集中度新世纪评级?未来展望通过对魏桥铝电及其发行的本期短券主要信用风险要素的分析，新世纪评级给予公司 AA+主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期短券还本付息安全性高，并给予本期短券 A-1信用等级。新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对山东魏桥铝电有限公司 2015年度第一期短期融资券的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至山东魏桥铝电有限公司 2015年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 山东魏桥铝电有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况该公司拟向交易商协会申请注册额度为 20亿元的短期融资券，并分期发行。本期短券拟发行金额为 10亿元（如图表 1所示），拟将所募资金全部用于补充营运资金。图表 1.拟发行的本期短券概况短期融资券名称：山东魏桥铝电有限公司 2015年度第一期短期融资券注册额度： 20亿元人民币本期发行规模： 10亿元人民币短期融资券期限： 365天定价方式：按面值发行增级安排：无资料来源：魏桥铝电截至 2014年 12月末，该公司过往发行债券本金合计为 70亿元，待偿还债券本金余额为 50亿元，其中短期融资券 20亿元，中期票据 30亿元。债券具体信息详见图表 2。图表 2. 公司过往发行债券情况（单位：亿元、%）债券名称起息日兑付日发行金额票面利率备注14魏桥铝电 CP0012014.06.112015.06.1110.005.98尚未到期14魏桥铝电 CP00213魏桥铝电 CP00113魏桥铝电 CP00213魏桥铝 MTN113魏桥铝 MTN22