乌海市城市建设投资集团有限责任公司-15年跟踪评级报告(14年).docxVIP

?????????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 让收入 26,250万元，较 2013年下降 52.84%。?公司在建项目规模较大，面临一定的资金压力，且未来收入实现具有一定的不确定性。截至 2014年末，公司主要在建项目及募投项目计划总投资 60.85亿元，尚需投资 34.16亿元，存在一定的资金压力；公司在建项目均未与政府签订回购协议，未来收入实现有一定不确定性。?公司盈利能力较弱，利润水平对政府补助依赖较大。公司主营业务毛利率水平较低，2014年为 2.25%，利润总额为 35,380.27万元，其中政府补贴为 33,900.00万元。?公司资产流动性一般。公司资产主要集中于土地等存货，截至2014年底，存货占总资产的比重达到 73.04%，且土地中账面价值为 782,273.16万元的土地已抵押。?公司应收政府部门规模较大，回收时间不确定。截至2014年末，公司其他应收款为 279,260.86万元，占总资产的比重为13.42%，应收对象主要为政府及其下属国有企业，回款速度主要依赖乌海市财政状况，回款时间不确定。?本期债券募集或存在一定的偿债风险。截至2014年末，本期债券募投项目已投资16.77亿元，与公司审计报告中体现的投资额存在较大差异，需关注本期债券募集资金投向及所带来的偿债风险。?公司存在一定的或有负债风险。截至2014年末，公司对外担保余额为 48,200.00万元，存在一定的或有负债风险。?公司有息债务保持增长，偿债压力加大。截至2014年末，公司有息债务为 504,259.00万元，较 2013年末增长 22.92%，占负债总额的比重达到 72.70%，偿债压力加大。主要财务指标：项目2014年2,080,350.841,386,736.86504,259.0033.34%2013年1,940,242.421,351,550.53410,244.0030.34%2012年1,861,973.901,317,879.31385,685.0029.22%总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）有息负债（万元）资产负债率流动比率8.2610.4810.81速动比率1.792.522.76主营业务收入（万元）营业利润（万元）政府补助（万元）利润总额（万元）主营业务毛利率EBITDA（万元）101,317.331,607.0433,900.0035,380.272.25%94,446.931,309.6232,650.0034,057.442.23%86,994.1263.5933,560.0033,281.140.80%40,175.3236,984.9936,139.122 EBITDA利息保障倍数2.292.092.53经营活动现金流净额（万元）资料来源：公司审计报告，鹏元整理28,943.1729,623.06-95,345.643 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2014]564号文件批准，公司于2014年04月21日发行10亿元公司债券，票面利率为8.19%。本期债券计息期限为2014年04月21日至2021年04月20日，采用固定利率形式，单利按年计息，逾期不另计利息。本期债券附设提前还本条款，即在债券存续期的第3、4、5、6、7年末分别按照债券发行总额20%偿还债券本金。截至2015年6月末，本期债券本息兑付情况如表1所示。表 1截至2015年 6月末本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2015年04月21日期初本金余额本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额100,000.0005,721.80100,000.00资料来源：公司提供依据公司提供的委托代建协议，公司将本期募投项目中的库区（西岸）防沙绿化工程、海渤湾-海南区绿色走廊工程、甘德尔山山体造林绿化工程委托于乌海市林业局（以下简称“林业局”）进行项目建设；将本期募投项目中的甘德尔西坡绿化一级永久泵站工程、卡布其绿化供水一级永久泵站工程、甘德尔山生态文明景区绿化供水扩建工程委托于乌海市水务局（以下简称“水务局”）进行项目建设。依据上述委托代建协议，林业局与水务局全面负责各自协议内建设项目的代建管理工作，负责工程质量、安全、进度、投资全过程管理，公司按照林业局与水务局上报的资金使用计划和相关要件，审核后支付工程款。本期募投项目计划投资319,649万元，截至2014年末已投资167,720万元，与公司审计报告中体现的投资额有较大差异，后续需关注本期债券募集资金的去向及所带来的偿债风险。截至2014年末，本期债券募集资金使用情况如表2所示。表 2截至2014年末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）拟使用募集资金100,000.