云南省工业投资控股集团有限责任公司15年第一期中期票据信用评级报告.docxVIP

中期票据信用评级报告云南省工业投资控股集团有限责任公司2015年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：主体长期信用等级：AA+评级展望：稳定本期中期票据信用等级：AA+本期中期票据发行额度：8亿元本期中期票据期限：5年评级观点云南省工业投资控股集团有限责任公司（以下简称“云南工投集团”或“公司”）是云南省政府定位的工业投资平台，国有资本价值化经营的主体。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对云南工投集团的评级，反映了公司在云南省工业投资领域突出的战略地位、较强的政府支持以及持有优质的金融资产等优势。同时联合资信也关注到 2014 年公司四大主业受国内宏观经济增幅放缓影响，整体盈利能力偏弱；非主业参股企业众多，被投资企业质量一般；以及未来投资规模维持高位，资本性支出压力较大等因素对公司信用水平带来的不利影响。偿还方式：按年付息，到期一次还本发行目的：偿还到期债务，优化负债结构评级时间：2015年 6月 25日财务数据2012年2013年2014年15年 3月项目资产总额(亿元)304.0098.9337.0951.1463.286.42302.04102.5933.1756.2075.706.71328.35116.0250.9974.9467.445.02332.17117.5653.2777.819.07-0.18--所有者权益(亿元)长期债务(亿元)全部债务(亿元)营业收入(亿元)目前公司工业园区、医药、高新技术及资源四大主业板块及现代服务业板块已基本搭建。随着营业收入规模的扩张、股权投资收益的陆续实现及集团内逐步深入的资源整合，公司整体盈利能力有望得以改善。联合资信对公司的评级展望为稳定。利润总额(亿元)EBITDA(亿元)9.5210.98-9.0816.824.8311.35-8.0917.303.05经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)-4.1317.315.05-3.7312.77--净资产收益率(%)资产负债率(%)67.4634.08160.375.3766.0335.39157.465.1264.6739.24188.496.6064.6139.83191.30--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)基于对公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安全性高。全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)4.283.031.87--EBITDA/本期中期票据额度（倍）1.191.371.42--注：1.2015年一季度财务数据未经审计;2.其他流动负债中包含短期融资券，已调至短期债务中。优势1．公司作为云南省政府定位的工业投资平台，是引导云南省工业经济实现产业结构优化和升级的驱动器，产业与资本结合的重要平台，国有资本价值化经营的主体，战略地位突出。分析师于芷崧 姜 帆lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//2．在工业投资领域，公司拥有云南省对其在投资项目和资源储备方面指导及政策倾斜优势，政府支持力度强。3．公司经营现金流入量对本期中期票据的保云南省工业投资控股集团有限责任公司1 中期票据信用评级报告障能力较强。关注1． 2014年公司四大主业受国内宏观经济增幅放缓影响，整体盈利能力仍然偏弱。2．公司参股企业较多，涉及行业较广，部分被投资企业质量一般。3． 公司作为云南省属重点企业之一，承担了云南省基础设施和公用设施领域内的转贷资金，该部分资产由云南省财政负责偿还，不构成公司自身债务。但该部分资产无法为公司带来经济效益，且可能存在财政偿还不及时风险。云南省工业投资控股集团有限责任公司2 中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与云南省工业投资控股集团有限责任公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与云南省工业投资控股集团有限责任公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因云南省工业投资控股集团有限责任公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由云南省工业投资控股集团有限责任公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、云南省工业投资控股集团有限责任公司 2015年度第一期中期票据信用等级自本期票据发行之日起至到期兑付日