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Ch.6 中央银行与货币供应 Topics Covered 1. 中央银行概述 2. 中央银行与货币供应 3. Ms模型 4. 铸币税问题 概述 简要历史 Brief History 英格兰银行 1694, Bank of England; 瑞典中央银行 Riksbank 19世纪之前仅18家 (before 19th century: 18) 上世纪30年代以后迅速增加 : 1950: 59; 1990: 161 (Keynesian; growth of new independent national countries) 背景与基本功能 Background or Basic Functions 垄断货币发行 保持金融体系稳定 （最终贷款人 Lender of Last Resort） (对商业银行的监管 regulating commercial banks) 组织全国清算结算 所以说,发行的银行,政府的银行,银行的银行. A B C D 应收总额 应付差 A -- 20 10 40 70 -- B 30 -- 50 20 100 20 C 20 80 -- 10 110 -- D 10 20 40 -- 70 -- 应付总额 60 120 100 70 350 X 应收差 10 -- 10 -- X 案例:美联储 ( Fed) U.S. Banking system before Fed 6:30, 23th, Dec, 1913; by Walson Federal Reserve Districts 联 储 的 结 构 中央银行的独立性 赞成: 具有长期目标 少受政治干扰 财政赤字不容易货币化 反对: 1. 中央银行也是一个组织 2. 不利于政策协调 Central Bank Independence and Macro Performance in 17 Countries 货币供应过程 四个主要演员: 中央银行 商业银行 存款者 借款者 通货 商业银行存款(准备) 财政存款 对商业银行贷款 对政府贷款 外汇储备 央行B/S Point: Different from that of commercial bank Assets ? Liabilities Fed Balance Sheet Q: 如果财政亟需用钱，基础货币如何变化？ 如果外汇收入增加，基础货币如何变化？ 如果有新的商品等待交易，基础货币如何变化？ 基础货币/高能货币 基础货币与货币供应 The Monetary Base C: R: D: C+R=B C+D=Ms Ms=mB Ms = mB Ms模型: C/D: 习惯; 支付体系; 利率; 地下经济活动; RR/D: ER/D: B: 经济状况; 财政状况; （国债发行对基础货币的影响？） 国际收支 争论: Ms 内生还是外生Exogenous or Endogenous? 铸币税问题: (Seigniorage) Qs: Recent Phd. dissertation. Debates. 中国大量的金融机构救助资金究竟是谁承担成本的？如何承担的？ 国家外汇储备的真正所有人是谁？ 货币国际化的收益？ 最新的政策建议: 发放外汇储备? 第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程 发行收入与铸币税 （黄达） 1. 钞票是中央银行发行的，而每张进入流通的钞票，按其面值来说，都是实实在在的购买力。那么，中央银行发行钞票的“收入”跑到哪里去了? 2. “发行收入”这个词追溯起来，应是套用“铸币收入”或“铸币税”而来的。 在铸币流通条件下，铸币收入，或铸币税，是指铸币面值与铸币成本的差额。(?) 当铸造钱币是王室、国家的特权时，铸币税直接就是财政的收入。 第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程 发行收入与铸币税 3. 问题是，在钞票代替了铸币条件下不能否套用铸币税的分析思路。(Why not?) 中央银行的钞票发行构成了国家财政的债务收入和经济行为主体的借款收入。无论是政府还是经济主体，使用这种借入的收入，负有按约定归还本金的义务，其代价则是按期支付利息。中央银行的所谓发行收入，实实在在地就是这些利息收入。 第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程 发行收入与铸币税 说来说去，“发行收入”不过是一个分析性的概念，它在任何会计科目中均无直接表现。(???) “铸币收入”或“铸币税”，国内外
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