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纺织品行业分析报告 目 录 一、全球纺织品主要进口国：不容乐观，不用悲观 3 1、 欧盟：进口增速创新低，自华进口比例未减 4 2、日本：同比持平，相对乐观 5 3、美国：率先复苏，正增长 7 4、韩国：进口总量和自华进口占比双降 8 二、全球纺织品主要出口国：难与中国较短长 9 1、印度：体量大、增长快 10 2、越南：规模有限、两头在外 10 3、印尼：纺织品出口下滑 12 4、泰国：纺织品出口大幅下滑 12 三、中国纺织品产销情况：受累出口，内需稳健 13 1、纺织品出口全球占比未减 13 2、受累出口，内需稳健 14 四、国际棉价：中国不进口、国际棉价难上涨 16 1、全球棉花供给：平稳增长 16 2、全球棉花消费：明显下滑 18 3、库存情况：受累中国，全球创新高 20 五、国内棉价：棉价下不来，需求上不去 21 六、风险因素 24 1、欧美市场恢复受挫 24 2、国内消费大幅低于预期 24 3、资源品价格大幅波动 24 一、全球纺织品主要进口国：不容乐观，不用悲观 我们试图通过对全球净进口纺织品和自华进口数量前几的国家的数据进行分析来考察我们关注的外围需求情况和市场普遍担忧的亚洲新兴国家出口竞争对我国纺织品出口的负面影响。 从11 年的数据来看，欧盟、日本、美国和韩国为全球主要的纺织品进口国家，同时从我国进口数量也是位居前列的。其中美国的数据因为指标统计范畴问题，有一定的低估。 以上四国自华进口纺织品及原料数量约占我们有统计的中国各国出口总量的8 成以上。 注：美国数据的指标与其他国家略有差异，而且缺少总进口数据 从对欧盟、美国、日本和韩国这四个自华进口纺织品占我国出口八成以上国家的分析来看，美国的情况最好今年略有增长5‐10%；日本今年的进口量基本与去年持平；欧盟占比最大也最差，同比下降达到15%左右。但以上三个国家和地区的自华进口纺织品占总进口量的比例没有发现有趋势性的下降，也就是说暂时并没看到其他亚洲国家出口对我们的挤压效应。 韩国今年的进口量出现大幅下滑，而且近几年自华进口占比趋势性下降。 1、 欧盟：进口增速创新低，自华进口比例未减 从今年上半年的情况来看，欧盟进口纺织品及原料单季度增速创新低，甚至比欧债危机时还差。整个上半年进口总额548 亿美元左右，同比下降14.31%。 自华进口情况也不容乐观，部分是由于去年上半年高基数效应的影响。上半年自华总进口200 亿美元，同比下降14.65%。 欧盟自华进口的纺织品及原料占总进口的比例过去三年稳定维持在40‐41%的水平，今年上半年的比例下降5 个百分点至36%。这一下降是由于其他国家竞争出口还是由于季节性因素暂时还未能确定，我们需要进一步跟踪今年剩下两个季度的情况来判断。但从历年单季度的占比数据变化来看，上半年普遍比下半年自华进口比例低。 所以我们倾向认为今年上半年欧盟自华进口比例下降更多是季节性因素，也就是暂时还观察不到其他亚洲国家出口竞争带来的我国纺织品在欧盟的比例趋势性下降。 2、日本：同比持平，相对乐观 日本的进口纺织品及原料从整体上看要比欧洲好得多，虽然单季度增速一路下滑至3 季度历史低水平，但今年前九个月的增速基本与去年持平。 考虑到去年3 季度和去年全年的进口量处于历史高位，在当年的宏观经济下今年进口量能与去年持平实属不易。 自华进口的情况与总进口的趋势基本一致，由于去年3、4 季度高基数影响，我们预计今年4 季度的增速仍维持在低位的可能性较大，而全年的自华进口量与去年基本持平。 日本自华进口纺织品比例较高。从09 年达到峰值79%后，连续两年有所下降，到去年自华进口占比下降至74.7%。今年前9 个月自华进口占比72.8%。我们认为即使有其他亚洲国家出口竞争，年均2 个点的下降影响并不明显，更关键的还是日本进口的恢复。 3、美国：率先复苏，正增长 由于统计口将的不同，美国的进口纺织品进口指标与欧盟或日本略有不同。从自华进口纺织制品的数据来看，美国今年进口情况是要明显好于欧盟和日本的。今年前九个月自中国进口纺织制成品还略有上升6.1%。跟宏观方面的数据相似，进口情况显示出美国复苏较其他发达国家或地区更乐观。 对于美国纺织品需求的关注重点，与其他国家不同的是市场的担忧在于美国的制造业回归计划是否会影响到其从国外进口数量的下降。我们从美国本土制造业指数来看，伴随着服务业的兴起，美国制造业指数从04‐05年开始趋势性下降。这一趋势在08 年经济危机后触底后缓慢恢复，但暂时看不到纺织品制造快速回归本土的趋势。 4、韩国：进口总量和自华进口占比双降 从单季度总进口的情况来看，今年第3 季度下降趋势已经得到扭转。但全年的情况依然不容乐观，前三季度进口总量87 亿美元，同比下降8