策略点评.docxVIP

策略点评自贸区获批，改革再起航事件：8月22日，商务部新闻办公室发布消息称，近日，国务院正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区。试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。主要观点：全球贸易合作深化，中国需要进一步深入到全球贸易活动中去。自从我国在21世纪初加入WTO以来，全球贸易合作不断加强。2002年设立的亚太自由贸易区逐渐演变，在2005年正式转变为跨太平洋战略经济伙伴关系协定（TPP），2008年美国加入该协定。这一协定的核心在于外商投资的自由化，比WTO的贸易自由化更进一步。美国和欧洲目前也在进行类似自由贸易区谈判。但中国并没有加入TPP或与其它国家进行类似贸易区协议谈判。因此，我们需要从自贸区建设开始，进一步探索深入到全球贸易中去的道路。中国经济结构调整大背景下，自由贸易区有助于探索未来经济增长方向与模式。传统土建经济与粗放式对外贸易的模式逐渐走到尽头。我们需要探索未来对外贸易、经济增长的模式。自由贸易区可以成为一个有益的“试验田”。自由贸易区更加“高端大气上档次”。相比此前的保税区、前海特区等等，从定位、规模、意义等方面来看，上海自由贸易区明显更高一筹。上海自由贸易区定位为全球贸易中心，是我国进一步深入全球贸易活动的重要实验基地。上海自贸区并不仅仅是上海的一个金融、贸易特区，更是要能够给全国其它地区深化改革开放带来可供借鉴的经验。自贸区建设将可能有多方面重大突破。虽然自贸区细则仍未披露，但我们判断，未来自贸区建设将可能在金融改革与资本项目放开、税收与税制改革、监管与法律法规、国际航运中心建设等方面带来重大突破。自由贸易区带来的影响与可能的投资机会。上海自由贸易区的全部影响可能在未来逐渐显现，我们预计这将是一个十分漫长的过程，但其意义重大。短期对上海相关产业比较有利，对香港、前海特区和其它希望建设自贸区的地区或有冲击，但应该不会太大。投资机会方面，短期上海自由贸易区相关上市公司可能受到关注；但细则尚未出台、政策尚未落实，加之前期市场对上海自贸区建设已有相当预期，应该不会形成趋势性机会。相关研究研究报告研究报告研究报告联系人姓名： 电话：邮件：执业证书编号：联系人：杨宗星电话：邮件：执业证书编号：证券研究报告-策略点评2013.08.261 中国（上海）自由贸易区设立背景：全球贸易活动的进一步深化与中国经济结构调整一方面，全球贸易合作深化，中国需要进一步深入到全球贸易活动中去。本世纪初以来，全球贸易活动持续深化。2002年新西兰、新加坡、智利和文莱发起设立亚太自由贸易区。2005年，这一自由贸易区协定转变为跨太平洋伙伴关系协议（Trans -Pacific Partnership Agreement，TPP）。随后，美、澳、日等亚太国家相继加入这一协定。表1.跨太平洋伙伴关系协议成员发展历史情况概览时间事项2005年新西兰、新加坡、智利和文莱发起设立TPP2008年美国加入，参与TPP谈判2009年澳大利亚和秘鲁加入2010年马来西亚和越南加入，参与TPP谈判2012年墨西哥、加拿大加入2013年日本加入，参与TPP谈判资料来源：华安证券研究所整理与此同时，美国与欧盟宣布正式启动自由贸易协定谈判。自由贸易协定与WTO存在明显不同。WTO的核心在于贸易的自由化，而自由贸易协定则更进一步，强调外商投资的自由化。这是更自由、全面的国际贸易关系。相比之下，中国虽然在本世纪初成功加入WTO，且随后对外贸易高速增长，但外贸模式总体上比较粗放，且仍需要进一步深入到国际贸易中去。由于诸多管制的存在，中国事实上还难以实现国际资本的自由流动，外商投资面临许多限制。另外一方面，中国经济结构面临转型调整。过去十几年，土建经济与粗放的对外贸易是中国经济发展最基本的模式；而这一模式逐渐走到尽头。我们迫切需要找到新的经济增长模式与增长点。深化改革开放应该是中国走上新增长道路的不二选择。自由贸易区的设立，有助于我们探索在更深入全球贸易模式下，新的经济增长点，以及相应的管理、法制建设等，是一块非常有益的“试验田”。2 自由贸易区更加“高端大气上档次”从上海自贸区的定位、规模和意义等方面来看，相比此前的保税区与前海特区，明显更高一筹。定位：建设中国（上海）自由贸易试验区，是顺应全球经贸发展新趋势，实行更加积极主动开放战略的一项重大举措，这是一个国家战略。我们认为，其目的是要打造一个国际自由贸易中心；既深化对外开放，又探索深化改革开放的道路。深圳前海特区定位则侧重珠三角区域的现代金融服务业中心。前海特区在金融业务试点上可能与上海自贸区有重合，但更多的是区域金融服务业与衔接大陆和香港的试点区域。规模：从区域面积来看，上海自贸区面积为28平方公里，而前海特区面积