2016年天津宁河投资控股有限公司公司债券信用评级报告.docVIP

2016年 [此处键入本期债券名称全称] 天津宁河投资控股有限公司公司债券 信用评级报告 信用评级报告 主体信用等级： AA级 债项信用等级： AA+级 评级时间： 2015年 10月 10日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.  新世纪评级 Tel：(021)894 E-mail：liuyun@ Tel：(021)867 E-mail：ctt@ 上海市汉口路 398号华盛大厦 14F E-mail：mail@ 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司  新世纪评级 2016年天津宁河投资控股有限公司公司债券 评级展望：稳定 评级观点 主要财务数据及指标 ? 项 目 ?借助天津市经济的快速增长、京津冀一体化的 发展契机以及较好的区位优势，宁河县近几年 经济发展较快，财政实力迅速提高，为宁河控 股未来发展提供了良好的外部环境。 196.68 5.08 ?宁河县财政实力偏弱，对土地出让收入存在较 大的依赖，容易受到土地政策调整及成交情况 变动的影响。 现金比率[%] ?宁河控股刚性债务增长较快且偿付期限较为 集中，存在较大的集中偿付压力。大额的对外 担保导致公司存在一定的或有负债风险。 ?宁河控股的北淮淀项目计划投资额巨大，受 “一汽大众”项目影响，项目建设内容变更可 能性很大，且后续项目进展不明朗。 瀚华担保合并数据及指标 股东权益（亿元） 地资产，且土地资产占比较高，变现能力较弱。 注：发行人数据根据宁河控股经审计的 2012～2014年财务数据 整理、计算。担保人数据根据瀚华担保、首创担保经审计的 2012～2014年财务数据整理、计算。 ?宁河控股后续面临较大的筹资压力且融资能 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪评级对宁河控股及其发行的本期债券的评级观点，并非引导投资者买卖或持有宁河控股发行的金融产品及债 权人向宁河控股授信、放贷、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由宁河控股提供，所引用资料的真实性由宁河控股负责。  新世纪评级 Brilliance Ratings 2016年天津宁河投资控股有限公司公司债券 信用评级报告 释义 宁河控股，该公司，或公司：天津宁河投资控股有限公司 瀚华担保：瀚华担保股份有限公司 首创担保：北京首创融资担保有限公司 新世纪公司，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本期债券：2016年天津宁河投资控股有限公司公司债券 一、概况 该公司于 2012年 2月 17日成立，由天津市宁河县土地整理中心与 宁河县集中供热工程公司共同出资组建。截至 2014年末，公司实收资 本 36亿元，天津市宁河县土地整理中心和宁河县集中供热工程公司分 别持有公司 66.15%和 33.85%的股权，由于宁河县土地整理中心为宁河 县人民政府全额拨付事业单位，因此公司的实际控制人为宁河县人民政 府。 该公司是宁河县主要的投融资主体之一，承担县域内基础设施项目 建设及棚户区改造任务。截至 2014年末，公司合并报表范围共有子公 司 23家，其中全资子公司 22家；公司有参股公司 2家，其中公司持有 天津新河湾建设投资有限公司1（简称“新河湾”）48%的股权，新河湾 承担着宁河县重要的安置房建设任务，是公司重要的参股子公司。 2014年末，该公司经审计的合并口径资产总额为 96.68亿元，所有 者权益为 47.51亿元（其中归属于母公司所有者权益为 47.31亿元）；2014 年公司实现主营业务收入 4.04亿元，净利润 2.62亿元（其中归属于母 公司所有者净利润 2.62亿元）。 1 2013年 2月以前，该公司对新河湾的持股比例为 100%，因此 2012年及 2013年 1～2月新河 湾仍在公司合并报表范围内；2013年 2月，公司对新河湾持股比例下降，不再为新河湾的控股 股东。后经多次变更，截至 2014年末，公司对新河湾的持股比例为 48%，此外天津市宁河县 房地产开发公司及天津市宁河县宏远市政工程有限公司分别持有新河湾 49%和 3%的股份，该 两个公司均为宁河县建设管理局控股的企业。 1  新世纪评级 Brilliance Ratings 二、债券概况 （一）主要条款 该公司拟发行人民币 15亿元的公司债券（本期拟发行公司债券概 况如图表 1所示）。本次募集资金拟将全部用于支付宁河新城安置房（棚 户区改造）项目（简称“宁河新城安置房项目”）建筑安装工程费及市 政公用配套费等。本期债券由瀚华担保股