2016年江苏海州发展集团有限公司公司债券信用评级报告.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 网点的发行对象为在中央国债登记公司开户的境 内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）； 上海证券交易所发行对象为在中国证券登记公司 上海分公司开立基金证券账户或 A股证券账户的 机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）。 本期债券由中合中小企业融资担保股份有限 发行主体概况 江苏海州发展集团有限公司前身为连云港市 海州资产经营有限责任公司，成立于 2003 年，初 始注册资本 0.30 亿元。2010年 2月，公司注册资 本增加至 1.48亿元。2011年 11月，正式更名为江 苏海州发展集团有限公司。2013 年，连云港市人 民政府国有资产监督管理委员会出具了《市国资委 关于变更江苏海州发展集团有限公司投资主体的 复函》（连国资产【2013】56 号），同意授权公 司为市级国有资产投资主体，市政府为其出资人， 市国资委代行出资人职能。2014年 12月，公司股 东通过股东决议，以货币形式对公司一次性增资 15.00 亿元，注册资本增至 16.48 亿元。截至 2014 年末，公司注册资本为 16.48亿元，实收资本 15.98 亿元，实际控制人为连云港市人民政府。 公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 募集资金用途 本期债券募集资金 10.60亿元，全部用于锦屏 磷矿棚户区改造项目和城市棚户区新城国际花园 安置小区项目，项目总投资 19.09亿元，其中锦屏 磷矿棚户区改造项目投资9.37亿元，拟使用本期债 券募集资金5.30亿元，建设期限36个月；城市棚户 区新城国际花园小区项目投资9.72亿元，拟使用本 期债券募集资金5.30亿元，建设期限42个月。 表1：募集资金用途投向明细表（亿元、%） 公司类型为有限公司（国有独资），经营范围 包括经市政府批准授权范围内的海州区国有资产 的经营与管理，加快海州区存量国有资产的结构调 整，优化资源配置，促进国有资产运营质量和效益 的不断提高。 拟使用债 券资金 占投资 额比例 项目 投资额 锦屏磷矿棚户区改造项目 新城国际花园安置小区项目 9.37 5.30 56.56 9.72 5.30 54.53 截至 2014 年末，公司总资产为 46.36 亿元， 所有者权益（含少数股东权益）为 30.03亿元，资 产负债率为 35.23%；2014 年，公司实现营业总收 入 2.79 亿元，净利润 0.71 亿元，经营活动净现金 流-11.85亿元。 合计 19.09 10.60 55.53 资料来源：公司提供 宏观经济和政策环境 2015年，受世界经济复苏疲弱、我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重、金融 市场波动加剧等多重因素影响，中国经济增长延续 趋缓态势，全年 GDP增长 6.9%，增速较上年低 0.4 个百分点，是 25年以来的最低水平。2016年，经 济下行压力依然较大，但随着“一带一路”战略、京 津冀区域协调发展等持续推进，“十三五”规划逐步 落实、供给侧改革实质性推动，一系列稳增长、促 改革措施持续发力，中国经济有望低位企稳。 本期债券概况 本期债券发行 7年，每年付息一次，采用固定 利率形式。同时设置本金提前偿还条款，分别于本 期债券的第 3至第 7个计息年度末偿还本期债券发 行总额的 20%。债券存续期后五年本金随利息的支 付一起兑付。年度付息款项自付息日起不另计利 息，本金自兑付日起不另计利息。 本期债券采用簿记建档、集中配售的方式，通 过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者 （国家法律、法规另有规定除外）协议发行和通过 上海证券交易所向机构投资者（国家法律、法规另 有规定除外）协议发行。在承销团成员设置的发行 2 2016年江苏海州发展集团有限公司公司债券信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 图1：中国GDP及其增长 型升级营造中性适度宽松的货币金融环境。一方 面，综合运用公开市场操作、中期借贷便利等多种 工具合理调节银行体系流动性；另一方面，下调人 民币存贷基准利率和公开市场逆回购操作利率，引 导市场利率平稳适度下行，促进实际利率维持基本 稳定。除了常规的公开市场操作，央行实施了 5次 降息、4次降准以及 MLF续作、扩大信贷资产质押 再贷贷款试点等，引导实体经济融资成本下行，适 时调整流动性。2015年末社会融资规模存量为 138.14万亿元，同比增长 12.4%。其中，对实体经 济发放的人民币贷款余额为 92.75万亿元，同比增 长 13.9%；受近期债券市场发展景气、发行门槛降 低以及发行利率下移等带动，企业债增长较快，企 业债券余额和非金融企业境内股票融资余额同比 均保持 20%以上的增速。由于表外业务监管加强等 原因影响