短期偿债能力比率分析.doc

山东大成农药股份财务报表分析 一．短期偿债能力比率分析 　　　　一般认为流动比率达到2：1，企业财务状况才比较稳妥可靠。 而速动比率与流动比率几乎呈一致的趋势发展，但在2007和2010这两年中，呈相反的发展趋势，而从整体上，速冻比率的数据又小了很多，那是由于速动比率中的分子及流动资产扣除了存货、待摊费用。存货的流动性较差，其变现不仅要经过销货和收款两个环节，所需时间较长，而且，存货中有可能存在冷背残次商品；而待摊费用本身是费用的资本化，不能变现。因此，用流动资产扣除了存货等流动性较差项目而计算出来的速动比率，代表了直接的偿债能力。 速动比率与流动比率相比，在对短期偿债能力的分析考核上，向具体化迈进了一大步，其更加稳妥可信。一般认为，速动比率等于或稍大于1比较合适。 使用该指标时，一方面也应注意企业管理当局人为粉饰指标，以及立即的偿债能力(现金持有量)问题；另一方面，对于判断速动比率的标准不能绝对化，如零售企业大量采用现金结算，应收账款很少，因而，允许保持低于l的速动比率，但不同行业、不同企业要具体分析。 从表来看，国内14家农药上市公司的流动比率、速动比率远远低于参考价值，这主要是由于行业及时性质、经营周期不同所决定的。这不能说明我们农药行业没有短期偿债能力，但在一定程度上也说明国内农药的偿债能力较差，很多企业确实面临这一定的资金问题。而大成股份位于倒数第二位，说明其短期偿债能力真的很差，可能会严重影响到企业的持续经营和发展。 二 、长期偿债能力比率分析 （一）资产负债率分析 资产负债率是用于衡量企业利用负债融资进行财务活动的能力，也是显示企业财务风险的重要标志。 对企业所有者来说，首要目标就是要提高投资收益水平，并将投入的资本维持在适度的风险水平上。由于负债能为投资者带来杠杆收益，而且不会稀释其股权，所以，投资者期望利用债务提高企业的盈利水平。但债务同时也会给投资者带来风险，因为债务的成本是固定的，如果企业经营不善或遭受意外打击而出现经营风险时，由于收益大幅度滑坡，贷款利息还需照常支付，损失必然由所有者负担，由此增加了投资风险。对此，投资者往往用预期资产报酬率与借款利率进行比较判断，若前者大于后者时，表明投资者投入企业的资本将获得双重利益，即在获得正常利润的同时，还能获得资产报酬率高于借款利率的差额，这时，资产负债比率越大越好；反之，若前者小于后者时，则表明借入资本利息的一部分，要用所有者投入资本而获得的利润数额来弥补，此时，投资者希望资产负债比率越小越好。 　　 （二）产权比率 产权比率实际上是资产负债比率的另一种表现形式，只不过其表达得更为直接、明显，更侧重于揭示企业财务结构的稳健程度，以及所有者权益对偿债风险的承受能力。但当这一比率过低时，所有者权益比重过大，意味着企业有可能失去充分发挥负债的财务杠杆作用的大好时机。 产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。企业经营不善或遭受意外打击而出现经营风险时，收益大幅度滑坡贷款利息还需照常支付，损失必然由所有者负担，由此 （三）有形净值债务率分析 　　　主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。 　　 有形净值债务率能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来讲，指标越低越好。　　 （一）应收账款周转率 从图可知，该企业的应收账款周转率这几年来有所提升，但仍旧不高，说明该企业赊销收入资金回笼速度较慢，发生坏账的可能性较大，短期债务偿还能力较差。企业应收帐款变现能力差，管理效率低。不过从发展的态势来看，企业一直可能有致力于赊销政策的合理化，有加强客户信用的管理，应为后面几年有所改善，但是似乎成效不是很明显，而且到了2011年又开始下降了。 存货周转率 从图可知存货周转率的变化不大，而且数据偏小，说明该公司的存货发生了较严重的积压，存货管理效率较低，存货周转慢，占用资金较多，一方面影响了该公司的流动资金的周转，同时企业的利润率减少。 营业周期 从图可知，该公司的营业周期时间相对较长，有些年份甚至高达250天，这对公司来说无疑是坏事。说明企业的资产利用率低，资产变现能力差，财务风险高，盈利能力低。 流动资产周转率 从理论上讲，，企业流动资产的利用效率就越高，是企业的产债能力就越强流动周转率越高，流动资产周转速度就越快。该公司的流动资产周转率处在1-1.2之间，没有对比数据或标准可循，无法分析该公司流动资产周转率是否合适。 固定资产周转率 从图可知，该公司的固定资产周转率是很低的，从理论上