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腾讯控股投资价值分析 　　摘要：腾讯是中国互联网的奇迹，拥有中国最大的即时通讯工具、中国移动互联网最好的产品和中国最大的游戏平台，腾讯控股是中国互联网企业市值排行第二的公司，仅次于阿里巴巴。本文在分析腾讯产品和盈利模式的基础上，通过SWOT分析法、波特五力分析模型以及财务分析方法，同时融入巴菲特价值投资思想和上市公司内在价值估值理论对腾讯进行全面的分析，得出腾讯控股具有很大投资价值的结论。 　　关键词：腾讯控股 盈利模式 企业估值 投资建议 　　腾讯公司总部位于深圳市南山区科技园，它最初于1998年11月由马化腾和张志东注册成立。2004年6月16日，腾讯控股成为第一家在香港主板上市的中国互联网企业。到目前，它是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。 　　 一、产品及盈利模式分析 　　 （一）产品分析 　　 1.产品介绍。腾讯的产品非常多，几乎涵盖互联网所有领域。在2014年全球五大社交网络中，腾讯旗下QQ、QQ空间和微信进入前五名。（1）QQ及其相关产品。其最具代表性的产品是即时通讯软件QQ。QQ诞生于1999年2月，目前月活跃用户数仅次于Facebook，达到8.29亿，成为全球第二大社交网络。QQ同时在线人数，从2000年的10万到2014年突破2亿，增长了2 000倍，复合增长率为99.53%。从这些数据可以看出腾讯处于高速发展状态。与QQ有关的主要产品有：①QQ空间。它是腾讯开发的一个专属于用户自己的多媒体个性空间，即博客。截至2014年，其月活跃用户达到6.45亿，位列全球第三。②QQ邮箱。目前中国最大的电子邮箱服务商主要有4家，即网易邮箱、QQ邮箱、139邮箱和189邮箱。在用户总量上，QQ邮箱与网易邮箱不相上下，注册用户数超过8亿，活跃用户数达到5到6亿的规模，中国主要免费邮箱覆盖人数排名以及访问频次均名列前茅。③QQ游戏。目前是国内最大的网络游戏社区，艾瑞2013年网游运营商市场运营收入排名前三为：腾讯（326.3亿元）、盛大（83.4亿元）、网易（43.9亿元）。④QQ影音。该视频播放器从无到有，截至2014年12月市场份额已经提升到4.2%。⑤QQ音乐，艾瑞2014年12月中国音乐播放软件有效使用时间市场份额前二名为：酷狗（31.9%）、QQ音乐（28.7%）。⑥其他。如网络电视软件QQLive、QQ输入法、网络下载工具QQ旋风等。（2）电子商务产品。①拍拍网。它是腾讯旗下的C2C电子商务交易平台，依托庞大的QQ用户群，拍拍迅速成长。但近几年电子商务迅速成长，竞争激烈，拍拍渐渐淡出主要市场。②财付通，它是腾讯推出的在线支付应用和服务平台，艾瑞中国2013年第三方网上支付交易规模市场份额排名前三为：支付宝（48.7%）、财付通（19.4%）、银联在线（11.2%）。（3）门户网站。依托庞大的QQ用户群，腾讯网迅速成长，目前已成为中国浏览量最大的互联网门户网站之一。腾讯网还是2010年上海世博会独家互联网服务高级赞助商。在网民最常使用的门户网站中，腾讯网仅次于新浪，排名第二。（4）视频网站。截至2014年3月，腾讯视频的月度覆盖用户数达到3.18亿，成为国内覆盖用户最多的视频网站。（5）搜索引擎。腾讯搜搜于2013年9月与搜狐旗下搜狗合并，腾讯注资4.48亿美元。2014年搜索引擎市场占有率排名前三为：百度搜索（最高值为57.51%）， 360搜索（最高值30.47%），新版的搜狗搜索（最高值为15.98%）。移动搜索市场份额排名前四为：百度手机搜索（79.8%），谷歌手机搜索（5.1%），宜搜（4.0%），新搜狗搜索（2.5%）。（6）网络浏览器。QQ浏览器是腾讯推出的网络浏览器，2014年12月中国浏览器软市场份额排名前四为：IE（43.55%）、Chrome（32.23%）、搜狗高速（4.72%）、腾讯QQ（2.72%）。（7）其他社交平台。①微博。截至2013年12月底，腾讯微博注册用户数超过6.2亿，日活跃用户数近8 000万。②微信。它是腾讯公司于2011年1月21日推出的一个为智能终端提供即时通讯服务的免费应用程序。近年来在中国的发展速度已远超QQ及QQ空间，2014年月活跃用户4.38亿，跃居全球第五。截至2015年第一季度，微信已覆盖中国 90% 以上的智能手机，月活跃用户达到 5.49 亿。 　　 2.产品特点。腾讯产品具有以下特点：一是一站式在线生活服务。腾讯以“为用户提供一站式在线生活服务”作为自己的战略目标，并基于此完成了业务布局。通常的互联网生活方式如上网、听音乐、看电影、购物、游戏等，腾讯均已布局。二是黏稠性高。QQ的黏稠性给腾讯带来了无比的成功，QQ拥有的庞大用户群，亲戚朋友同学都用QQ，无法再转用其他的即时通讯工具，因