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浅谈信用衍生品的功能和风险 　　信用衍生品在上世纪90年代才开始出现。信用风险是古老的风险，也是众多风险中影响最深远的。主要包括银行贷款、各种债券、衍生品交易的交易对手风险、实体经济中的商业信用等。但长期以来却由于没有管理信用风险的衍生工具，导致信用风险管理受到很大局限。由于无法将信用风险进行有效转移，银行的经营状况受制于信用风险。 　　信用衍生品的功能银行进行信用风险管理的有效工具。摩根大通银行进行第一笔信用违约互换(简称 CDS) 交易的动机是转移其资产负债表的风险，从而释放资本金。CDS 的这一功能是推动市场发展的重要动力。CDS 合约的优势在于不需要告知参考实体，这就使得银行转移相关信用风险的同时，不会损害长期建立起来的客户关系。大多数银行的客户往往集中于某几个区域或者行业，对于贷款资产的多样化十分不利。CDS 的出现使得这一多样化过程变得十分简单，所以被市场迅速接受。 　　信用资产成为独立的资产类别。随着 CDS 市场的壮大，各种投资机构涌入 CDS 市场，同时以 CDS 为核心的信用衍生品家族也不断丰富。信用资产成为与股票、大宗商品等并列的一种独立的资产类别。以 CDS 为核心的信用衍生品成为 2000 年以后全球资本市场中的热门，为投资机构提供了新的机会。众多金融机构成立专门的信用产品部门，进行相关的投资，市场上也出现了专门投资于信用资产的投资